Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
1.Inwestowaniewwartość:definicje,rodzaje,wyniki,ryzyko,zasady
32
zmianawymienionychczynników,wgłównejmierzepolegającnadanych
uzyskiwanychoddanejspółkibądźbranży,atakżenapodstawieswojej
wiedzyogólnej.Większośćprognozkoncentrujesięnaaspekciezwrotu.
Cenypapierówwartościowychuwzględniająprognozyrynkudotyczące
przyszłychzwrotów.Jeśliszacunkiinwestorówdotycząceprzyszłych
zwrotówiinnychważnychzmiennychprzekraczająoczekiwaniarynku,
wtedykupująpapierywartościowe.Zakładają,żegdypojawiąsięnowe
informacjeozwrocie,ichprzewidywaniasiępotwierdzą,acenypapie-
rówwzrosną.Kupilinisko,polegającnaszczegółowejidokładniejszej
niżwszystkieinneanalizie,izamierzająsprzedawaćwysoko.
Chociażtopodejście,zupełniejakwprzypadkuinwestowaniawwar-
tość,koncentrujesięnapodstawachianalizieokreślonychpapierówwar-
tościowych,istniejąmiędzynimiznaczneróżnice.Popierwsze,najwięcej
uwagipoświęcasięhistorycznymiprzewidywanymzmianomcen,nie
analizującpoziomucenwstosunkudowartościbazowych.Równiedobrze
możnazastosowaćtęanalizędonotowańgiełdowychprzy10-,20-lub
50-krotnościprognozowanychzwrotów.Dlainwestującychwwartość
różnicapomiędzyzdawaniemsięjedynienazmianyapoleganiemna
analiziepoziomuceniwartościbazowychjestznamienna.Podrugie,
podejścietonieidentyfikujemarginesubezpieczeństwa,którychroniłby
inwestycjęprzedkapryśnymizachowaniamiMr.Market,któryprzecież
znanyjestzobniżaniacenyakcji,ilekroćwszystkoidziepojegomyśli.
InwestowaniewwartośćwgGrahamaiDoddajestnajczęściejpodejściem
mikrofundamentalistycznym,niewszyscy,anawetniewiększość,skupiają
sięnainwestowaniuwwartość.Każdyzalternatywnychsposobówinwe-
stowaniawwartośćmożezaowocowaćudanąinwestycją,podwarunkiem
żejeststarannieisumiennierealizowany.Badaniastatystycznewcoraz
większymstopniupokazują,żecenypapierówwartościowychiichwolu-
menyodzwierciedlająspójneirozpoznawalnewzorce;wkrótkimokresie
występujądodatniekorelacje,awdłuższymokresiepowrótdośredniej.
Inwestorzyskupieninaaspektachtechnicznychrównieżodnosząsuk-
cesy.Wskaźnikimakroekonomicznemogąbyćprognozowaneianalizowane
zpewnądoządokładnościimogąwywieraćwpływnarynkipapierów
wartościowychwsystematycznyimożliwydozidentyfikowaniasposób.
Istniejąrównieżodnoszącysukcesyinwestorzymakrofundamentalni.
Analitycy,którzyochoczopozyskująinformacjewspółkachidanych
środowiskachbranżowych,wyprzedzająctrendy,powinniwteorii,acza-
saminawetwpraktyceuzyskiwaćponadprzeciętnezwrotyzinwestycji.
