Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
Wstęp
•zwalczanieprzestępstwgiełdowychdrogąadministracyjnąjest
efektywniejszeiprzynosilepszyefektprewencyjnyniżmetody
opartenasankcjachkarnych,
•dochodzenieprzezinwestorówprzedsądemswychroszczeń,wy-
nikającychzeskutkówmanipulacjiiwykorzystaniainformacji
poufnych,jestniezwykletrudne,
•większynaciskpowinienbyćkładzionynaochronęinstytucjonalną
całegorynku,któraostateczniepośredniowpłynienabezpieczeń-
stwokażdegopojedynczegoinwestora.
Problematykamanipulacjiinstrumentamifinansowymiorazwy-
korzystaniainformacjipoufnychzostanieprzedstawionawkontekście
spółekpublicznych.Wpublikacjizostanieudowodnione,żezjawiska
te,godzącewinteresyuczestnikówrynkukapitałowego,stanowiąpo-
ważnąiczęstobagatelizowanąbarieręjegorozwoju.Wograniczonym
stopniuporuszanebędątakżeaspektynaruszeńobowiązkówinforma-
cyjnych.Podjętazostaniepróbaodpowiedzinapytanie:cozrobić,aby
inwestorzyniestalisięprzypadkowymiofiaramimanipulacjiorazwy-
korzystaniainformacjipoufnychiabywybierającdanyrynekczyin-
strument,inwestorzymielipoczuciebezpieczeństwa,tzn.żebyjedynym
podejmowanymprzeznichryzykiembyłotylkoryzykorynkowedanej
inwestycji.
Niskaskutecznośćściganiamanipulacjiinstrumentamifinansowy-
miiwykorzystywaniainformacjipoufnychzależynietylkoodstopnia
rozwojurynkukapitałowego.Źródełproblemunależałobyszukać
główniew:
•Skomplikowanejnaturzeinformacjipoufnychimanipulacjiin-
strumentamifinansowymi,powodującejtrudnościwznalezieniu
wyraźnejliniipodziałupomiędzyzachowaniamidozwolonymi
iekonomiczniepożądanymianagannymiiszkodliwymidla
rynku.Pochodnątejcechyjestniedoskonałośćprawatworzonego
woderwaniuodrealiówekonomicznych,coobjawiasięm.in.
wnieprecyzyjnymokreślaniupodmiotuiprzedmiotunaruszeń.
Niedoskonałośćregulacjisprawia,żeprawoistotniepogłębiaza-
wodnośćmechanizmówrynkowych8.Przepisyprawaokreślające
zakresczynnościniedozwolonychodwołująsięczęstodotrudno
definiowalnychkategoriiekonomicznych,takichjaknp.„cena
naturalna”.Abyzwalczaćmanipulacjępolegającąnakształtowaniu
8P.Wajda,Efektywnośćinformacyjna...,s.25.
19
