Treść książki

Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
1.2.Klasyfikacja,funkcjeistrukturakapitałuprzedsiębiorstwa
15
Zdolnośćkredytowaprzedsiębiorstwawzrastawmiaręwzrostuudziałukapitału
własnegowstrukturzekapitałowej,atozuwaginaspadekryzykafinansowania
kapitałemobcym.
Pozyskiwanyprzezprzedsiębiorstwokapitałtworzystrukturękapitałową.
Pojęciestrukturykapitałowejniejestjednoznacznierozumianewliteraturzeprzed-
wtymzakresiewyróżnićdwapodejścia.Wedługpierwszegostrukturakapitałowa
odzwierciedlastrukturępasywów,obejmującwszystkieźródłafinansowania,awięc
kapitałwłasnyikapitałobcydługo-ikrótkoterminowy,oprocentowanyinieopro-
centowany[Higgins,1992,s.344].Zgodniezdrugimpodejściemnależyrozróżnić
pojęciestrukturyfinansowaniaorazstrukturykapitałowej[Helfert,1994,s.483;
Diacogiannis,1994,s.529].Strukturafinansowaniaoznaczastrukturępasywów,
tymczasemstrukturakapitałowajestczęściąstrukturyfinansowaniaiobejmuje
kapitałwłasnyorazdługoterminowykapitałobcy(nieobejmujekrótkoterminowego
kapitałuobcego).
JeszczeinnepodejściedostrukturykapitałowejreprezentujeA.Skowronek-
-Mielczarek[2005,s.39–40].Zdaniemautorkistrukturękapitałowąprzedsiębior-
stwatworząkapitaływłasneorazkapitałyobce,którepociągajązasobąkoszty
finansowe,awięcodktórychprzedsiębiorstwopłacioprocentowanie.Wstrukturze
kapitałunieuwzględniasięzatemkrótkoterminowychkapitałów,takichjak:zobo-
wiązaniaztytułudostawiusług,zaliczkiotrzymanenadostawy,zobowiązania
publicznoprawneczyzobowiązaniaztytułuwynagrodzeń.
Przedsiębiorstwapowinnydążyćdoosiągnięciaoptymalnejstrukturykapita-
łowej,awięcstrukturykapitałowejokreślonejprzeztakąrelacjękapitałuwłasnego
iobcego,któraprzyczyniasiędomaksymalizacjirynkowejwartościprzedsiębior-
s.77].Wybórwłaściwejrelacjimiędzykapitałamiwłasnymiobcymjestjednak
trudny,gdyżjejdeterminantysązłożone,aichwpływniejednoznaczny[Jerze-
mowska,1997,s.69].Poszukiwanieoptymalnejstrukturykapitałowejmasensjedy-
niewówczas,gdymożeonazostaćfaktycznieosiągniętaprzezprzedsiębiorstwo,
tzn.gdybędzieonowstaniezaciągnąćwyznaczonąkwotędługu[Gajdka,2001b,
s.30].Ponadto,optymalnastrukturakapitałowaniejestwyznaczonaprzezpoje-
dynczypunkt,leczstanowiokreślonyzakreswartości[Cai,Ghosh,2003,s.32].
Pojęciemzwiązanymzoptymalnąstrukturąkapitałowąjestdocelowastruk-
turakapitałowa,oznaczającaplanowanąprzezkierownictwojednostkidługo-
okresowąstrukturękapitałową.Niekiedytedwapojęciasązesobąutożsamiane,
awówczasoptymalna(docelowa)strukturakapitałowarozumianajestjakopo-
żądane,optymalnepołączeniekapitałuwłasnegoidługu,doktóregoosiągnięcia
iutrzymaniadążywiększośćprzedsiębiorstw[Kołosowskaiin.,2006,s.66;Maness,
Przedsiębiorstwobudujestrukturękapitałowąprzezodpowiednidobór
źródełfinansowaniaswojejdziałalności,oczymmowabędziewkolejnympod-
rozdziale.