Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
38
2Procesinwestycyjnyprivateequity
sowycel,jakipostawiliprzedniąprzedsiębiorcy,niekonieczniewymagazaangażowania
privateequity.Niezbędnydorealizacjizałożonegocelukapitałmożeokazaćsięmniejszy
niżprzewidywalimenedżerowieizamałynazaangażowanieinwestora.Jeżelispółka
starasiępozyskaćśrodkinarealizacjęstrategii,którawymagazaangażowaniaprzynaj-
mniejkilkusettysięcyeuro,apozatymoczekujewsparciamenedżerskiegoijejwłaści-
cielegodząsięnapodzieleniesięwładzą,możezacząćzastanawiaćsięnadwprowadze-
niemdospółkifunduszuprivateequity.Wprzypadkugdywymaganykapitałjestmniej-
szyniżdolnelimityinwestycyjnefunduszy
9
orazgdymenedżeromzależyjedyniena
kapitale,anienawsparciupozafinansowymipozyskaniupartnera,kadrakierownicza
powinnaskoncentrowaćsięnaposzukiwaniachinnychźródełfinansowania.
Wdecyzjidotyczącejwyborusposobupozyskaniakapitałuprzedsiębiorcypowinni
wziąćpoduwagęto,czy(iwjakimstopniu)sąskłonnipodzielićsięwładząwspółce.
Wzależnościodetapurozwoju,najakimjestfirma,jejwielkościiposiadanychzabez-
pieczeńorazokresu,najakispółkastarasiępozyskaćkapitał,menedżerowiemogą
uzyskaćfinansowaniem.in.wdrodze:
a)kredytubankowego(którypozatym,żeniezawszejestdostępny,wiążesię
zkoniecznościąbieżącejobsługi10),
b)emisjipapierówdłużnych(np.obligacji)przezspółkę,
c)emisjiakcji:publicznejiniepublicznej(stosunkowowysokiekoszty),
d)skorzystaniazfunduszypomocowych(możliwewokreślonychprzypadkach).
Wielkośćkapitału,którąstarasiępozyskaćprzedsiębiorca,powinnabyćodzwiercie-
dleniempotrzebwynikającychzestrategiiosiągnięciaplanowanychwynikówfinansowych
irynkowychspółkiwkonkretnymczasie.Jeżelispółkadorealizacjiokreślonejstrategii
rozwojowejbądźekspansjipotrzebujenp.5mlneuro,któremożeuzyskaćwzamianza
przekazaniefunduszowi35%swoichudziałów,toredukcjazapotrzebowaniakapitałowego
(np.do4mlneuro)podyktowanachęciąutrzymaniawięcejniż65%udziałówwswojej
spółcejestnieracjonalnaimożesporokosztowaćspółkę.Istniejedużeprawdopodobień-
stwo,żegdytransakcjazostaniezawartanawyżejwymienionych,skorygowanychzasa-
dach,spółkaniebędziewstaniezrealizowaćswoichszerokopojętychplanówrozwojowych
(biznesplan)iwrezultaciebędziezmuszonazwrócićsiędofunduszuododatkowe,nie-
przewidzianewumowieinwestycyjnejwsparcie.Wówczasjednakkolejnymilioneuro
możewiązaćsięzprzekazaniemnarzeczfunduszurelatywniedużegopakietuudziałów,
wstosunkudopierwotnejtransakcji,uszczuplającudziałichdotychczasowychwłaścicieli
wwiększymstopniuniżzakładałypierwotneplany.Analizapotrzebspółkiumożliwiawięc
konstruktywnąrozmowęzfunduszemiuniknięcieopisanychwyżejsytuacji.
Ocena,czyspółkaspełniapodstawowekryteriainwestycji
privateequity
Szansenapozyskanieinwestoraprivateequitysąuzależnioneodstopniaspełnienia
przezspółkękilkupodstawowychkryteriówinwestycyjnychfunduszyprivateequity.
Kryteriatesąuzależnionewgłównejmierzeodetapurozwoju,najakimjestspółka.Dla
9Natematlimitówinwestycyjnychfunduszyprivateequitypatrzrozdział1.3.
10Natematzaletiwadfinansowaniadziałalnościkredytembankowympatrzrozdział1.3.
