Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
36
1.Wrogieprzejęcianarynkukapitałowym
Przejęciemjestuzyskaniekontrolinadprzedsiębiorstwempoprzeznabycie
jegoudziałówwliczbiewystarczającejdozarządzanianim(Lewandowski1998a,
s.25;Knurowska2000,s.22;OECD2001,s.14).Prze-
przejęcie
jętafirmanietraciosobowościprawnej,pozostającpod
kontroląkapitałowąpodmiotudominującego.
Doprzeprowadzeniafuzjipotrzebnajestzgodacodojejwarunkówwyrażo-
naprzezwalnezgromadzeniaakcjonariuszywszystkichpodmiotówbiorących
wniejudział.Wwypadkuprzejęciakoniecznajestjedyniewolapodmiotu
przejmującegoiokreślonejczęściakcjonariuszyspółkiprzejmowanej,wyrażona
wformieprzystąpieniadotransakcjizpodmiotemprzejmującym.Wpewnej
grupieprzejęć–realizowanychpoprzezobjęcienowejemisjiakcjiprzezpodmiot
przejmujący–pewnaformazgodywalnegozgromadzaniaspółkiprzejmowanej
jesttakżekonieczna.
Wpraktyceprzejęciemożebyćwstępemdoprzeprowadzeniafuzji,tym
łatwiejszej(zformalnegopunktuwidzenia,gdyżintegracjaprzedsiębiorstwpo
fuzjijestjużosobnymzagadnieniem),żepodmiotdominującyuzyskujeznaczny
wpływnagłosowaniapodczaswalnegozgromadzeniaspółkipodległej.Sytuacja
takanieróżnisięzbytnioodinkorporacji.
Omówionewyżejschematydziałańnarynkukontrolipozwalająnasformu-
łowanietrzechistotnychwniosków.
Popierwsze,analizarynkukontrolimożesięopieraćnaróżnychkryteriach.
Ichlistazpewnościąniekończysięnajużstosowanychwopracowaniachnau-
kowych.
Podrugie,tematykabadańmożewpłynąćnastosowanekryteriapodziałudzia-
łań.DlategowartykuleowykupachmenedżerskichidezinwestycjachM.Wri-
ght,B.ChipliniS.Thompson(1993,s.97)zastosowalibardzoogólnypodział
transakcji,dochodzącdotypówinteresującychzperspektywyceluichbadań.
Potrzecie,działanianarynkukontrolinieograniczająsiędotransakcji,
wwynikuktórychdochodzidoprzeniesieniawłasności,naprzykładniektóre
technikiobronyprzedniechcianymprzejęciem32czywydzielenieczęściprzed-
siębiorstwa33.Wprawdzieterminrynekodnosisiędomiejscaiprocesu,wktó-
rychdokonujesięwymiany,jednakżewwypadkukontrolikorporacyjnejko-
niecznewydajesięzastosowaniepodejściaszerszego.Nietrudnozauważyć,że
–zwłaszczanarynkukontroli–wieletransakcjisprzedażyakcjimapoważ-
neskutkinietylkodlastrontychżetransakcji,aletakżedlapozostałych
32Dokładniejomówionewrozdziale2.
33Transakcjezasobamirzeczowymi,jakzauważająWright,ChipliniCoyne(1993,s.117),sta-
nowiąintegralnączęśćrynkukontrolikorporacyjnej,gdyżtworząelastycznymechanizmalokacji
zasobówwramachrynkuipomiędzyrynkami,wprowadzająograniczeniaprzeciwdziałające
nieuzasadnionemuwzrostowiprzedsiębiorstw(gdyczęściskładowefirmysąwartewięcejniżona
jakocałość)orazpozwalajązestosunkowoniewielkąstratąwycofaćsięzbłędnychdecyzji.
