Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
Nieruchomościinwestycyjnewrazzaktywamifinansowymisąskładnikami
portfelainwestycji,którepozwalająnarealizacjękorzyściekonomicznych
wsposóbbezpośredni.Korzyściwodniesieniudoinstrumentówfinansowych
będąwynikałyzsamegofaktuichposiadania,wprzypadkuaktywówrzeczowych,
wszczególnościnieruchomości,efektamiwarunkowanebędązarządzaniaichwar-
tością-działaniamiukierunkowanyminamaksymalizacjęuzyskiwanychpożytków.
Realizacjakorzyścizaktywówfinansowychniewymagaangażowaniado-
datkowychzasobówwprzeciwieństwiedonieruchomości,którejakospecyficz-
nedobrainwestycyjnewymagajązarządzania.Przepływyśrodkówpieniężnych
uzyskiwanedziękiinwestycjomsąwdużejmierzeniezależneodpozostałychak-
tywów,posiadanychprzezjednostkęgospodarczą,cosprawia,iżłatwojestoszaco-
waćkorzyściekonomiczneosiąganeprzezwłaściciela-inwestora,któryniejest
użytkownikiemnieruchomości.Modelprzepływówpieniężnychdlanieruchomości,
znajdującyzastosowaniewprocesiezarządzania,wycenyioceny,ujętowtabeli1.3.
Tabela1.3
Modelprzepływuśrodkówpieniężnychznieruchomości
+PotencjalneWpływyOperacyjne(PWO;)
-stratyzpustostanówizaległości(SD)
=WpływyOperacyjne;rutto(WO;)
-wydatkioperacyjne(WOP)
=DochódOperacyjnyNetto(DON)
-obsługazadłużenia(OD)
=WynikGotówkowy;ezPodatku(WG;)
-wydatkikapitałowenetto(-wydatkiinwe-
=EfektGotówkowyNetto;ezPodatku(EG;)
-zapłaconezobowiązaniapodatkowe(NP)
=EfektGotówkowyNetto
stycyjne+środkizzaciągniętychkredytów)
TEORIAZARZĄDZANIANIERU-
ZARZĄDZANIEEKONOMICZNO-
CHOMOŚCIAMI
-FINANSOWE
+Potencjalnydochódbrutto(PD;)
-stratywdochodach(SD)
=Efektywnydochódbrutto(ED;)
-wydatkioperacyjne(WO)
=Dochódoperacyjnynetto(DON)
-obsługadługu(OD)
=Przepływypieniężneprzedopodat-
-należnośćpodatkowa(NP)
=Przepływypieniężnepoopodatkowa-
TEORIAWYCENYNIERUCHOMOŚCI,
WYCENANIERUCHOMOŚCI,ANALIZA
kowaniem(ang.CF;T)
niu(ang.CFAT)
EKONOMIKAINWESTYCJI
INWESTYCyJNA
Analiza
Wycena
inwestycji
Źródło:Napodstawie:Wycenanieruchomości.Red.wyd.pol.E.Kucharska-Stasiak.PolskaFederacjaStowarzyszeń
RzeczoznawcówMajątkowych,Warszawa2000,s.323-362;T.Jurkowski,A.Gawlik,W.J.Brzeski:Za-
rządzanieekonomiczno-finansowe.W:NieruchomościwPolscePośrednictwoiZarządzanie.Kom-
pendium..Red.W.J.Brzeski,D.Cichoń,K.Jurek,B.Rogatko.EuropejskiInstytutNieruchomości,
Warszawa-Kraków2007,s.651-659.
Korzyściinwestorawyrażajądwaelementyskładającesięnacałkowitądo-
chodowośćinwestycjiwnieruchomość:bezpośrednistrumieńdochodów,kreujący
tzw.wartośćczynszowąnieruchomości,orazkorzyściinwestorajakoefektmody-
fikacjiwartościrynkowejnieruchomości
13,efektzmianjejwartościkapitałowej.
13Wartośćrynkowatoszacowanakwota,jakąwdniuwycenymożnauzyskaćzaskładnikmienia,
zakładając,żestronymająstanowczyzamiarzawarciaumowy,sąodsiebieniezależne,działają
21
