Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
10
TomaszBanasik
watnychfunduszachemerytalnych,comiałoumożliwićuzyskaniedwóchefektów.
Popierwszezapewnićświadczenieemerytalnenasatysfakcjonującympoziomie.Po
drugie-przezlokatyfunduszyemerytalnychpobudzićinwestycje,atymsamym
wzrostgospodarczy[Sowiński2009,s.328].
2.Teoretyczneaspektywpływufunduszyemerytalnych
nawzrostgospodarczy
Funduszeemerytalnemogąwpływaćnawzrostgospodarczywsposóbbezpośredni
jakoinwestorinstytucjonalnynarynkukapitałowym,atakżepośredni-przezoddzia-
ływanienarynekpracy,mobilizowanieoszczędności,rozwójsystemufinansowego.
2.1.Oddziaływanienarynekpracy
JeślisystemyemerytalnepochłaniająznacznączęśćPKB,przeztoistotniewpływa-
jąnatempojegowzrostu.Biorącpoduwagęsystemrepartycyjny,należypodkreślić,
żeniejesttosystemaktuarialniezbilansowany[Góra2001,s.25].Oznaczato,że
dług,jakigeneruje,rośniewtempieprzekraczającymtempowzrostubazyskładko-
wej.Takistanrzeczypowodujekoniecznośćpodnoszeniaskładek,zktórychpocho-
dząśrodkinawypłatyemerytur.Zekonomicznegopunktuwidzeniaskładkisąpo-
datkami,któreobciążająwynagrodzenia.Podatkowywswymcharakterzesystem
repartycyjnyzachęcadoukrywaniadochodów.Zmniejszatobazęskładkową,atym
samympowodujekoniecznośćpodnoszeniastopyskładki.Implikujetowysokiejed-
nostkowekosztypracy,cowefekciemożeprowadzićdowzrostubezrobocia.
Kapitałowysystememerytalnyeliminujepodatkowycharakterskładkiemery-
talnej.Systemjestfinansowanyoszczędnościamizatrudnionych,wprawdzieobo-
wiązkowymi,alestanowiącymiichindywidualnąwłasność.Wwarunkachfunkcjo-
nowaniasystemukapitałowegoczynnikzniekształcającyrynekpracyiutrudniający
tworzeniemiejscpracyzostajezminimalizowany.Wtensposóbsystemkapitałowy
przyczyniasiędowzrostuzatrudnienia,awefekciedopoprawyPKB.
2.2.Mobilizowanieoszczędności
Funduszeemerytalneinwestująoszczędnościswoichczłonkówiprzyczyniająsię
tymsamymdorozwojugospodarkiizwiększeniazatrudnienia.Częśćoszczędności
gromadzonawfunduszachemerytalnychlokowanajestwakcjeprzedsiębiorstwno-
towanychnagiełdziepapierówwartościowychlubprywatyzowanychzajejpośred-
nictwem(pierwszaofertapubliczna).Dopływtegokapitałuumożliwiapodmiotom
gospodarczymzwiększenieinwestycji,szybszyrozwójimodernizację,zwiększenie
zatrudnienia,wzrostwydajnościpracyiwynagrodzeń.Wefekcieumiejętnatransfor-
macjaoszczędnościemerytalnychwdługoterminowykapitałinwestycyjnynarynku
kapitałowympowinnaprzyczynićsiędopoprawykoniunkturywgospodarce.
