Treść książki

Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
12
TomaszBanasik
doszłowChiledozwiększeniatempawzrostugospodarczegood0,9do2,1%[Hol-
zmann1996].
Problematykęoddziaływaniafunduszyemerytalnychnawzrostgospodarczy
zbadaliE.WalkeriF.Lefort.Analiza,jakiejdokonaliautorzy,obejmowała33kraje
określanemianemsystemówgospodarczychrozwijającychsię.Szczególnąuwagę
poświęconoChile,PeruiArgentynie,ponieważkrajetenajwcześniejprzeprowadzi-
łyreformyswoichsystemówemerytalnych.Wynikiprzeprowadzonejanalizywyka-
zały,żereformysystemówemerytalnychwChile,PeruiArgentyniespowodowały
wzrostpłynnościnakrajowychrynkachkapitałowych,spadekzmiennościcenpa-
pierówwartościowychorazpobudziłyproceskreowanianowychinstrumentów-
nansowych.Wprzypadkuwiększościkrajówzakwalifikowanychdopróbybadaw-
czejstwierdzono,żedziałalnośćfunduszyemerytalnychnarynkukapitałowym
przyczyniłasiędozwiększeniaakumulacjikapitałuinwestycyjnegoprzezprzedsię-
biorstwa.Wrezultacierozwojurynkówkapitałowychdoszłodopoprawyalokacji
kapitałuwkrajachbędącychprzedmiotemanalizy.WalkeriLefortkonkludują,że
opisanezmianypowinnymiećkorzystneimplikacjedlawzrostugospodarczegow
tychkrajach[Lefort,Walker2002,s.143].
Przedmiotembadańekonomistówpozostajerównieżkwestiaoddziaływania
funduszyemerytalnychnaoszczędnościnarodowe.Wtymmiejscuwartoodwołać
siędowynikówanalizprowadzonychnadefektamiwprowadzeniaobowiązkowych
funduszyemerytalnychwChile.Wynikiniektórychbadańwskazują,żepoziom
oszczędnościnarodowychwtymkrajuwzrósłznaczniewwynikuprzeprowadzo-
nychreform.ZkoleiHolzmanndowodził,żewlatach1981-1988wpływwprowa-
dzeniafunduszyemerytalnychnapoziomoszczędnościnarodowychbyłnegatywny.
Pozytywnywpływzaobserwowanodopieroodroku1989[James2001].
J.BailliuiH.Reisenprzeprowadzilibadanianagrupie11krajów,którewlatach
1982-1993wprowadziłyzasadęinwestowaniaskładkiemerytalnejnarynkachfinan-
sowych.Wedługautorów,badaniadostarczyłydowodównapoparcietezy,żerozwój
planówemerytalnychopartychnatejzasadzieimplikujewzroststopyoszczędności
wgospodarce.Wopiniiautorówwarunkiemkoniecznymdouzyskaniategoefektu
jestwprowadzenieobowiązkowegouczestnictwawprogramachemerytalnych,po-
nieważgwarantujetonapływoszczędnościzestronymniejzamożnychgospodarstw
domowych[Bailliu,Reisen1997,s.47].
Kolejnymzzakładanychefektówmakroekonomicznych,związanymzwprowa-
dzaniemkapitałowegosystemufinansowaniaświadczeńorazfunkcjonowaniem
funduszyemerytalnych,jestoddziaływanienarynekpracy.
E.Davisdokonałpodsumowaniawynikówbadańanalizującychwspomnianą
zależność.Davisdowodzi,żepodkonieclat90.ubiegłegowiekupowszechnym
zjawiskiemwkrajachrozwiniętychstałosięprzechodzenienawcześniejsząemery-
turę.Wynikałotozfaktu,żesystemrepartycyjnyobowiązującywtychkrajachnie
motywowałludzidopozostawaniaczynnymizawodowo.Wysokośćświadczenia
emerytalnegojedyniewniewielkimstopniuzależałaodsumywpłaconychskładek