Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
łanianawartośćprojektówbędziewprzyszłościznacznieczęściejpojawiaćsię
wprogramachstudiówekonomicznychipodręcznikachakademickich,aprzezto
równieżwpraktyceanalizyinwestycyjnej.Dlategoteżwspomnianyjużrozdział
7poświęconotejtematyce.Wrozdziale8zkoleizaprezentowanokompleksowe
analizyprzypadkuobrazujące,wjakisposóbmożnastosowaćomówionąwcześniej
teorięwpraktyceocenyprzedsięwzięćtworzącychopcjęelastycznegoreagowania.
Badanieryzykafinansowejwykonalnościitrwałościprojektu3wodróżnienie
odbadaniaracjonalności,jestprowadzonezperspektywyprzepływówcałościo-
wychpodmioturealizującegoprzedsięwzięcie.Tentypanalizkoncentrujesię
naposzukiwaniuodpowiedzinapytanie,czyfirmarealizującadanyprojektjest
wstanieudźwignąćjegokonsekwencjefinansowe.Niechodzitutylkoospraw-
dzeniezgodnościkwotyzgromadzonegobudżetuinwestycyjnegozwartością
początkowychnakładówinwestycyjnych.Jeślinakładynadaneprzedsięwzięcie
wynoszą5mln,aprzedsiębiorstwozapewniniezbędneśrodkiprzezzaciągnięcie
kredytu,tofakttennieoznaczajeszcze,żefirmabędziewstaniespłacićten
kredytwumówionymterminie.Celemprowadzeniaanalizywykonalnościjest
sprawdzenie,czywprzypadkupogorszeniakoniunktury,spadkuprzychodów,
wzrostukosztówitp.winnychniżprojektobszarachdziałalnościprzedsiębiorstwa,
niezagrożonabędziepłynnośćcałegopodmiotuitymsamym,czymożliwebędzie
obsługiwaniezobowiązańwynikającychzestrukturyfinansowaniaprojektu.Bada-
nietojestszczególnieistotnewprzypadkuprojektówdużych(znacznawielkość
wstosunkudoskalidziałaniafirmy),przedsięwzięćodługimokresieinwesto-
wania,projektówniedającychbezpośredniegowzrostuprzepływówpieniężnych
(np.inwestycjiinfrastrukturalnych),przedsięwzięćfinansowanychwznacznym
stopniuześrodkówobcychorazprojektówrealizowanychwformuleproject
finance.Należypodkreślić,żenawetwprzypadkuprojektówcharakteryzujących
sięznacznąopłacalnością,przeprowadzeniebadaniaichwykonalnościjestdzia-
łaniemzasadnym,ponieważzewzględunaokresowelukipłynnościprojektmoże
wymagaćwsparciaześrodkówpochodzącychzpozostałejdziałalnościfirmy.Jeśli
zprzeprowadzonejanalizywynika,żewtakimokresiefirmaniebędziewstanie
dofinansowaćprojektu,toprzedsięwzięciemożnawprawdzieuznaćzaracjonalne,
alejednocześnieniewykonalne.
Analizafinansowejwykonalnościitrwałościwydajesiębyćtakżeniezbędnym
elementemkażdegodużegownioskukredytowego.Zperspektywykredytodawcy
odpowiedźnapytanieozdolnośćdanegopodmiotudospłaceniazobowiązań
kredytowychwydajesiębyćważniejszaniżwynikianalizyfinansowejopła-
calnościprojektu.
Badaniefinansowejwykonalnościitrwałościprojektupoleganacałościo-
wymplanowaniusprawozdaniazprzepływuśrodkówpieniężnychpodmiotu
realizującegoprojektianalizie,nailerealizacjainwestycjiniesiezasobąryzyko
utratypłynnościwktórymkolwiekzokresówprojekcji.Częstosprawozdanie
zprzepływówśrodkówpieniężnychjestprzedstawianejakoelementcałościo-
wych,planowanychsprawozdańfinansowychfirmy.Takiepodejściezapewnia
zachowanietechnicznejpoprawnościprzeprowadzonejprojekcji.Wpraktyce
15
