Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
474
WitoldMałecki
(np.przewoźnikówlotniczych)orazróżnorodneinstytucjepowoływanewramach
sekurytyzacjiaktywów,takiejakróżnegotypuspółkipośredniczące(conduits)
istrukturyzowanefunduszesekurytyzacyjne(structuredinvestmentvehicles–SIV).
Dodrugiejgrupynależąm.in.,rozmaitefunduszeinwestycyjne(rynkupieniężne-
go,hedgingoweiinne),towarzystwaubezpieczenioweorazfirmyspecjalizujące
sięwpożyczaniupapierówwartościowych.Zaodrębnąkategorięinstytucjipara-
bankowychuważasięfunkcjonującewStanachZjednoczonychprzedsiębiorstwa
sponsorowaneprzezrząd(government-sponsoredenterprises–GSE),takiejak
FannieMaeiFreddieMac.Częstobywająonezresztąuznawanezapierwowzór
wieluwspółczesnychparabankówfunkcjonującychwsferzesekurytyzacjiaktywów
(Pozsar,Adrian,Asheraft,Boesky2012,s.7i13–15).
Jednązkonsekwencjibrakuregulacjialternatywnegosystemubankowegooraz
sposobujegofunkcjonowaniajestistnienietylkofragmentarycznychinformacji
iszacunkowychdanychstatystycznychnatemattegosektora.Wedługszacun-
kówRadyStabilnościFinansowej(FinancialStabilityBoard–FSB)wartośćak-
tywówbędącychwposiadaniuparabankowychinstytucjifinansowychzwiększyła
sięz21blnEURw2002r.do46blnEURw2010r.Stanowiłoto(w2010r.)od
25do30%aktywówcałegosystemufinansowegoirównowartośćaż50%akty-
wówsektorabankowego.Ztych46blnEURaktywówparabankówponadpołowa
przypadanatylkodwakraje:StanyZjednoczone(40%)iWielkąBrytanię(13%)
(HRzeczpospolita”19.03.2012,s.B1).
Dopowyższychdanychnasuwasiękilkakomentarzy.Alternatywnysystemban-
kowyszczególniesilnieucierpiałpodczaskryzysufinansowegowlatach2007–2009
(Pozsar,Adrian,Asheraft,Boesky2012,s.8).Gdybybyłydostępnedanezokre-
subezpośredniopoprzedzającegokryzys,towskazywałybyoneniewątpliwiena
jeszczewiększerozmiarytegosektora.Niemniejjednaknawetwedługstanuna
2010r.alternatywnysystembankowyokazujesiębardzoistotnymskładnikiem
całegosystemufinansowego.Równieżwzestawieniuzsektorembankowymjego
rozmiarypozostająbardzoznaczne.ZkoleitakdużyudziałStanówZjednoczo-
nychwłącznychaktywachparabankówwynikaztego,iżsektortenzdominowany
jestprzezinstytucjezwiązanezsekurytyzacjąaktywównajbardziejdynamicznie
rozwijającąsięwłaśniewStanachZjednoczonych.
Rozwójalternatywnegosystemubankowegojestróżnieoceniany(Krug-
man2009,s.153–164;Adrian,Shin2009,s.1–10;Roubini,Mihn2011,s.101–105;
Pozsar,Adrian,Asheraft,Boesky2012,s.26).Wśródzaletwymieniasięzwięk-
szeniekonkurencjiwsektorzefinansowym,skutecznedocieraniedoniekiedyna-
wetHniszowych”klientówiwrezultaciezwiększeniedostępnościkredytuwgo-
spodarce.Taostatniacechabywajednakrównieżprzedstawianajakozagrożenie
zewzględunaznaczącąrolęparabankówwpowstawaniunarynkachaktywów
niestabilnychboomówkredytowych,będącychźródłempóźniejszychkryzysów.
Generalnierozwójalternatywnegosystemubankowegozwiększyłkruchośćca-
łegosystemufinansowegoijegopodatnośćnazałamania.Składająsięnatotrzy
przyczyny.Popierwsze,niepoddaneregulacjomparabankimogąwykorzystywać
bardzowysokądźwignięfinansową.Podrugie,zregułyfinansująonedługoter-
