Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
GdywykorzystujemyNPVdoocenyinwestycji,ocenatychinwestycjizależywięc
odstopyprocentowej.Wnaturzeludzkiejleżychęćsprowadzaniawszystkiegowżyciu
dojednejliczby
.Wewnętrznastopazwrotu(InternalRateofReturn,wskrócieIRR)
danegoprojektutopoprostustopaprocentowa,przyktórejwartośćNPVdlatego
projektuwynosi0.
JeślijakiśprojektmajednątylkowartośćIRR,wartośćtamaeleganckąinterpre-
tację.Naprzykład,jeślidlajakiegośprojektuwartośćIRRwynosi15%,uzyskujemy
rocznąstopęzwroturówną15%dlaprzepływówpieniężnychtowarzyszącychinwe-
stycji.Naprzykładachztegorozdziałuzobaczymy
,żeprojekt1mawartośćIRRrówną
47,5%,cooznacza,że400dolarówzainwestowanychnapoczątku(time1)dajeroczną
stopęzwrotu47,5%.Czasamijednakprojektmożemiećwięcejniżjednąwewnętrzną
stopęzwrotulubniemiećjejwcale.WtakichprzypadkachmówienieowartościIRR
niemasensu.
Odpowiedzinapytaniazpoczątkurozdziału
JakznaleźćwartośćIRRdladanychprzepływówpieniężnych?
DoobliczaniawewnętrznejstopyzwrotumożnaużyćfunkcjiIRRprogramuExcel.
FunkcjatamaskładnięIRR(zakres_przepływów_pieniężnych;[przypuszczenie]),
gdzieprzypuszczeniejestargumentemnieobowiązkowym.Bezpodaniaargumentu
przypuszczenie,któryjestzgadywanąwartościąIRRprojektu,Excelrozpoczynaobli-
czeniaodzałożenia,żeIRRprojektuwynosi10%inastępniezmieniaoszacowanie
IRRażdomomentuznalezieniastopy
,przyktórejwartośćNPVdlaprojektuwyniesie
0(czyliIRRprojektu).GdyExcelniemożeznaleźćstopy
,przyktórejNPVprojektu
wyniesie0,zwracabłąd#LICZBA.WkomórceB5wprowadziłemformułęIRR(C2:I2),
abyobliczyćIRRprojektu1.Excelzwróciłwynik47,5%.Takwięc,jeśliużyjemyrocz-
nejstopyprocentowej47,5%,projekt1będziemiałwartośćNPVrówną0.Podobnie
uzyskałeminformację,żeprojekt2mawartośćIRRrówną80,1%.
NawetjeślifunkcjaIRRznajdziewłaściwąwartość,nieoznaczato,żeprojektnie
możemiećwięcejtakichwartości.Abysprawdzić,czydanyprojektmawięcejniż
jednąwartośćIRR,możnazmienićwstępneprzypuszczeniepodanewfunkcjiIRR
(naprzykładz-90%na90%).Wypróbowałemróżnewstępneprzypuszczeniadla
projektu1kopiujączB8doB9:B17formułę=IRR($C$2:$I$2;A8).Ponieważzakaż-
dymrazemuzyskanąwartościąIRRbyło47,5%,mogęstwierdzićniemalzpewnością,
żeprojekt1maunikatowąwartośćIRRrówną47,5%.Podobniemogębyćniemal
pewien,żeprojekt2maunikatowąwartośćIRRrówną80,1%.
CzykażdyprojektmazawszeunikatowąwartośćIRR?
WarkuszuMultipleIRRzplikuIRR.xlsx(rysunek9-2)widać,żeprojekt3(przepływy
pieniężne-20,82,-60,2)madwiewartościIRR.Wceluposzukaniadrugiejwartości
94
MicrosoftExcel:Analizaimodelowaniedanychbiznesowych
