Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
1.Finansemikro,małychiśrednichprzedsiębiorstw…
1020Behawioralnefinanseprzedsiębiorstw–behawioryzm
czyzarządzaniefinansowe?
1.2.Behawioralnefinanseprzedsiębiorstw-behawioryzmczyzarządzaniefinansowe?
Zczasem,obokfinansówbehawioralnych,zaczęłatworzyćsięnowapoddzie-
dzina-behawioralnefinanseprzedsiębiorstw(behavioralcorporatefinance),co
dostrzeglimiędzyinnymiBakeriWurgler,twierdząc,że:DBadaniawzakresie
finansówbehawioralnychprzedsiębiorstw(FBP)zastępujątradycyjnezałożenia
racjonalnościpodstawamibehawioralnymi,któresąwwiększymstopniuoparte
nadowodach”
32
.Badaczesugerująrównież,żeliteraturędotyczącąfinansów
behawioralnychprzedsiębiorstwmożnapodzielićnadwiegrupy:
-wpierwszejmieszcząsięprace,któretraktujądecyzjeinwestycyjnejako
mniejniżwpełniracjonalne;
-wdrugiejznajdująsięprace,którezajmująsiędecyzjamimenedżerskimi,
któresąrównieżmniejniżwpełniracjonalne.
Oznaczato,żezakresFBPnieobejmujedecyzjiopartychnapełnejracjo-
nalności.WedługBakeraiWurgleratakieukierunkowanieoznaczakopiowanie
wzorcafinansówbehawioralnych,jakopoddziedzinyfinansów,którazajmujesię
anomaliami.Ponadtoautorzy,którzydokonaliprawdopodobnienajszerszegoprze-
gląduhistorycznegoFBP,poddaliwnimanalizietakżetakiezagadnieniazzakresu
zachowańinwestorów,jak:ograniczonyarbitraż,sentymentinwestycyjny,teoria
szansy(perspektywy),awersjadoryzykaiheurystykazakotwiczenia.Skupilisię
równieżnaproblematyceracjonalnychmenedżerównanieracjonalnychrynkach
oraznapolityceinwestycyjnejprzedsiębiorstw.Wramachpolitykiinwestycyjnej
opisalikwestierzeczywistychinwestycji,fuzjiiprzejęć,anastępniedywersyfikacji
naprzykładzprzyczynpodatkowych.Zkoleiwramachzagadnieńzzakresu
politykifinansowejprzyjrzelisiętematycekapitałuwłasnego,długuistruktury
kapitałowej,awramachzachowańmenedżerskichprzeanalizowaliliteraturę
zzakresuograniczonegoładukorporacyjnego(corporategovernace)orazwpływu
błędówpoznawczychnamenedżerów.Niepominęlirównieżzagadnieńdotyczą-
cychdecyzjikorporacyjnych,jak:politykadywidend,wynagrodzeniamenedżerów
inominalnecenyakcji.Wkonkluzjiswojejpracynatomiaststwierdzili:Dliteratura
dotyczącabehawioralnychfinansówprzedsiębiorstwdojrzaładotegostopnia,że
32
M.Baker,J.Wurgler,BehavioralCorporateFinance:AnUpdatedSurvey[w:]HandbookoftheEco-
nomicsofFinance.CorporateFinance,ed.G.Constantinides,M.Harris,R.M.Stulz,Elsevier,Amsterdam
2003,s.351-417.
24
