Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
22
Istota,rodzajeisposobyrozliczeńinstrumentówpochodnych
wszystkichCCPobowiązujezasada,żepowyczerpaniuśrodkówzgromadzonych
wfunduszugwarancyjnymsięgasiędoczęścikapitałuCCP(skininthegame).Cho-
dzioto,bysamCCPwmiaręszybkoodczuł,żekryzysowasytuacjagodotyczy.
MatozabezpieczaćprzedzaniechaniamiwładzCCP,zktórymimożnabysięliczyć,
gdybyśrodkiCCPbyłynaruszanejakoostatnie.
KolejnymbuforembezpieczeństwasąliniekredytoweCCPwbankach.Gdyby
iteokazałysięniewystarczające,jedynymrozwiązaniem,innymniżupadłośćCCP,
jestpomocrządualbobankucentralnego.Dochodzimyzatemdowniosku,żeniema
dobregorozwiązaniawprzypadkupojawieniasięryzykasystemowegomającego
sweźródłowCCP.Podobniejakwprzypadkubankówpomócmożealborządna
kosztpodatników,albobankcentralnykoszteminflacji.
OileCCPpowinienzaabsorbowaćszokpolegającynaupadkuczyproble-
machpłatniczychjednegopodmiotu,towprzypadkupoważnegoszokusystemo-
wegobędziemiałproblemy.Kłopotydotknąbowiemwtedyzapewneuczestników,
którzysąbankami.OczekiwaniaCCPwodniesieniudodopłatdepozytówzabez-
pieczającychniebędąmogłybyćspełnione.Stworzytododatkowetrudnościtych
podmiotów,czylifunkcjonowanieCCPwywołaefektprocykliczności.Możesię
zatemokazać,żenajważniejszymwarunkiempowodzeniaCCPdlautrzymania
stabilnościfinansowejmożesięokazaćdostępdorezerwbankucentralnego.
JeśliCCPutrzymujedepozytyzabezpieczającewbanku,któryupadnie,może
toprowadzićdozałamaniasystemurozliczeńderywatów.Dlategoprzynajmniej
tenajważniejszeCCPpowinnymiećmożliwośćsięgnięciadopłynnościbanku
centralnego,napodobnychzasadachjakbankikomercyjne.Oznaczatoteżmoż-
liwośćszybkiegoskładaniazabezpieczeńwpostacipapierówwartościowychna
rzeczbankucentralnego,bywokresienapięćmócnatychmiastotrzymaćwsparcie
odnaczelnejwładzymonetarnej.Naświeciespotykasięróżnerozwiązaniawtej
dziedzinie.NajważniejszeeuropejskieCCP(zarejestrowanywNiemczechEurex
ClearingAGimającysiedzibęweFrancjiLCH.ClearnetSA)mająlicencjeban-
koweidziękitemumająrachunkiwbankucentralnym.Mogązatemrozliczać
swojetransakcjewsposóbostateczny.Korzystająteżzpieniądzaśróddzienne-
go(intradayliquidity).Tymczasempolskipartnercentralny-KDPW_CCP-nie
malicencjibankowejinieplanujesięjejudzielenia.Możnanatenbraklicencji
wPolscepatrzećjakonazjawiskopozytywne,gdyżbrakproblemówzwypełnia-
niemobowiązkównakładanychnabanki.Jednocześniemożnawskazaćnabrak
bezpośredniegodostępudopłynności(pieniądzabankucentralnego).Wpraktyce
stworzonotakąmożliwośćprzezspecjalneliniekredytowe,alezbankamikomer-
cyjnymi(np.INGBankiem).Jesttokredyttechnicznyzabezpieczonyobligacjami,
spłacanycodziennie.Odkońca2014r.KDPW_CCPmarachunekwNBP.
Specyficznekomplikacjemogątowarzyszyćtransakcjomocharakterzemię-
dzynarodowym.Obejmujetom.in.takiesytuacjejak:zawarcierozliczanejtransak-
cjizagranicąalboprzezpodmioty,zktórychchoćjedenjestnierezydentem;złożone
zabezpieczeniejestprzechowywanezagranicąalboopierasięnazagranicznymzo-
bowiązaniu,albojestdenominowanewwalucieobcej.CCP,któremajądoczynienia
