Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
20
RozdziałI.Znaczeniestrategiiwprocesiezarządzaniaprzedsiębiorstwem
A.Rappaportwskazujenaistnienietrzechgłównychprzyczyn,dlaktórych
zysknienadajesiędostosowaniajakomiernikrealizacjicelówprzedsiębiorstwa.
Sąto21:
—występującezróżnicowaniestandardówrachunkowościmogącewpływać
nazmianyzyskuwzależnościodm.in.sposobuszacowaniazapasów,metody
amortyzacjiczymetodyobliczaniakosztuwytworzeniaprodukcjisprzedanej.
—brakuwzględnianiakoniecznościinwestowania,
—ignorowaniezmianwartościpieniądzawczasie.
Pozawymienionymiprzyczynamiwliteraturzemożnaspotkaćjeszczeinne
powody,takiejak:brakuwzględnianiaryzykazwiązanegozoperacjamifirmy,
atakżenieuwzględnianiezapotrzebowanianakapitałinwestycyjny22.Wadą
zyskuksięgowegoimiernikówopartychnazyskuksięgowymjestponadto
uwzględnianietylkokosztówkapitałuobcegoipomijaniekosztówkapitału
pozyskiwanegoodwłaścicieliprzedsiębiorstwa23.
Obecniewliteraturzepodkreślasię,żegłównymcelemfunkcjonowania
współczesnychprzedsiębiorstwstajesiętworzenielubwnoszeniewartościdoda-
nej24.Przyczyniłosiętodopowstanianowejkoncepcji,zasadniczozmieniającej
perspektywępostrzeganiaprzedsiębiorstwaijegonadrzędnegocelu25,określanej
jakozarządzanieukierunkowanenawzrostwartościprzedsiębiorstwalubzarzą-
dzanieprzezwartość(VBM—ValueBasedManagement)26.Charakterystyczną
cechąVBMjestpodejściedozarządzania,wktórymogólnedążeniaspółki,wy-
korzystywanetechnikianalityczneiprocesyzarządzaniapodporządkowanesą
maksymalizacjiwartościfirmypoprzezskupienieprocesudecyzyjnegonagłów-
nychczynnikachkształtującychwartość27.KoncepcjaVBMprzyczyniasiędo
21A.Rappaport,Wartośćdlaakcjonariuszy,WIG-Press,Warszawa1999,s.15–23.
22T.Copeland,J.Weston,FinancialTheoryandCorporatePolicy,NewYork:Addison–
Wesley,1988;J.Ellis,D.Williams,Strategiaprzedsiębiorstwaaanalizafinansowa,Warszawa:
SUBDAN1997;E.A.Helfert,TechniquesofFinancialAnalysis,Boston:IRWINPress,1991[w:]
R.Siedlecki,T.Słoński,Wskaźnikiocenysytuacjifinansowejfirmyopartenakategoriizysku,Prace
NaukoweAkademiiEkonomicznejweWrocławiunr869,Wrocław2000,s.388in.
23M.Sierpińska,Politykadywidendwspółkachkapitałowych,PWN,Warszawa–Kraków
1999,s.37.
24A.Rappaport,op.cit.,s.70;T.Copeland,T.Koller,J.Murrin,op.cit.,s.91;J.Brilman,
Nowoczesnekoncepcjeimetodyzarządzania,PWE,Warszawa2002,s.38.
25PrzeprowadzonebadaniaprzezsiećświatowąfirmyPriceWaterhouseCooperswykazały,że
aż93%szefówdużychspółekmiędzynarodowychuznajewzrostwartościdlaakcjonariuszyza
swójnajwiększypriorytet.Zob.J.Jeżak,Zarządzanieprzedsiębiorstwemzorientowanenawzrost
wartościdlajegowłaścicieli,nPrzeglądOrganizacji”2001,nr5,s.19.
26A.Cwynar,W.Cwynar,Zarządzaniewartościąspółkikapitałowej.Koncepcje—systemy—
narzędzia,FRR,Warszawa2002,s.23.
27T.Copeland,T.Koller,J.Murrin,Wycena:mierzenieikształtowaniewartościfirmy,WIG-
-Press,Warszawa1997,s.87.