Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
agregatwszystkichspekulantówniewierzywzwyżkęanizniżkęcen,przy
każdejbowiemceniejesttylukupującychcosprzedających.
Jakzatemjestmożliwe,żewdanymmomencie,przyjednakowym
dostępiedoinformacji,jednispekulancipodejmujądecyzjeokupnie,ainni
osprzedaży(wobuwypadkachdecyzjetebędąpodjętenapodstawie
racjonalnychprzesłanekopartychnakryteriummaksymalizacjizysku)?
Autorformułujetezę,żewynikatozfaktuistnieniadwóchróżnych
postawspekulacyjnych,którychstrukturęlogicznąopisująodpowiednio
modeldialektycznyzjednejstronyimodelnomologiczno-dedukcyjny
zdrugiej.Modeldialektycznyodzwierciedlatypspekulacjiopartyna
arbitrażumiędzycenąaprawdziwą,immanentnąwartością.Wdużym
uproszczeniucenaznacząconiższaodwartościbędziepowodowaćdecyzję
okupnie,acenawyższaodwartości–decyzjęosprzedaży.Konwergencja
cenydowartościumożliwiosiągnięciezysku.Dlaspekulantanomologiczno-
-dedukcyjnegokonsekwencjąwczorajszegowzrostukursówakcjibędzie
wzrostkursówtakżewdniujutrzejszym.Wnajbardziejradykalnymwariancie
nomologiczno-dedukcyjnispekulancizakładają,żeistniejemetafizyczna
nieuchronnośćruchucen,wjakiśsposóbzdeterminowanychnakazem
wyższejwoli,akierunektegoruchumożnaokreślićzapomocąwyrafinowa-
nych,technicznychanaliz.
Istnienietychdwóchtypówspekulacyjnychpozwalanarozstrzyg-
nięciedylematu,czyspekulacjamafunkcjęstabilizującą,czyteżdesta-
bilizującą.Napodstawiecharakterystykiobupostawspekulacyjnychmożna
pokusićsięostwierdzenie,żespekulacjadialektycznamastabilizującywpływ
naceny,podczasgdyspekulacjanomologiczno-dedukcyjnadestabilizujący.
Równieżdyskusjawaspekciemoralnymdajesięrozstrzygnąćprzezistnienie
dwóchtypówspekulantów.Jeślistabilnecenysąspołeczniekorzystne,to
wtakimraziespekulacjadialektycznajestmoralniepoprawna,podczasgdy
spekulacjanomologiczno-dedukcyjna,powodującawahaniacenowe,jest
moralnienaganna.
Istniejąceteorierynkówkapitałowychgłównegonurtu(takiejak
RandomWalkTheory,wskrócieRWT)utrzymująidowodzą,żewahaniacen
przebiegająwsposóbprzypadkowyiżeniejestmożliwesystematyczne
poprawneprzewidywanieceny,atymsamymosiągnięcieponadprzeciętnego
zysku.ZpunktuwidzeniaRWTspekulacjaniemazatemuzasadnienia.
Istnienierzeszyspekulantówobutypówwskazujejednaknato,żewśród
praktykówrynkuniemazbytwieluzwolennikówRWT.Mamywięcdo
czynieniazsytuacją,gdzieempirycznetestynaRTWpotwierdzają,żena
13