Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
Rozdział1.Problematykawartościprzedsiębiorstwa
sowegozależnegoodstopniazadłużeniaaktywów.Tadrugakwestiajestwyraźnie
widocznawnastępującymzapisie:
Wartośćkapitałuwłasnego=Wartośćprzedsiębiorstwa-
-Zobowiązaniaoprocentowane+Środkipieniężneiichekwiwalenty.
Należyzatemodnotowaćipodkreślićwpływkategoriidługunettonaróżnice
występującemiędzywartościamibruttoinettoprzedsiębiorstwa,amianowicie,
jeżelizobowiązaniaoprocentowanesą:
•wyższeodśrodkówpieniężnychspółki,todługnettojestwielkościądodatnią,
copowoduje,żewartośćkapitałuwłasnegojestniższaodwartościcałkowitej
przedsiębiorstwa;sytuacjataodnosisiętakżedotakiejspółki,któraniedyspo-
nujewolnymiśrodkamipieniężnymiiichekwiwalentami,
•niższeodśrodkówpieniężnychspółki,todługnettojestwielkościąujemną,
copowoduje,iżwartośćkapitałuwłasnegojestwyższaodwartościcałkowitej
przedsiębiorstwa,aźródłemprzewagiwartościdlawłaścicielijestnadwyżka
płynnychaktywówfinansowychnadstanemzadłużeniaoprocentowanego;
sytuacjataodnosisięrównieżdospółkiniezadłużonej,
•równeśrodkompieniężnymspółkiiichekwiwalentom,todługnettojestrówny
zeru,awartośćkapitałuwłasnegojestrównawartościcałkowitejprzedsiębior-
stwa;przypadektenjestraczejteoretyczny,rzadkowystępujewpraktyce,ajeśli
już,towbardzokrótkichokresach.
Obazdotychczaszaprezentowanych,podstawowychrodzajówwartości
dowolnejjednostkigospodarczej(wartośćbruttoinetto)sąokreślanezwykorzy-
staniemróżnychmetodimodelipomiaru1,któreprzedstawiająwartośćprzedsię-
biorstwaorazwartośćdlawłaścicieliwnastępującychujęciach:
•księgowym,inaczejmajątkowymlubzasobowym,
•ekonomicznym,powiązanymzocenązdolnościczypotencjałuposiadanych
zasobówdogenerowaniakorzyści(wyników)finansowychzichefektywnego
wykorzystania,
•rynkowym,ukształtowanymnarynkukapitałowym,wskutekzawieranych
transakcjikupna-sprzedażyzasobów(aktywów)przedsiębiorstwa.
Dwapierwszeujęciakształtująwartośćwewnętrzną(fundamentalną)przedsię-
biorstwa,atrzecieznich-zewnętrzną(tabela1.5).Sąonezesobączęstozesta-
wianeorazporównywanewróżnegotypuanalizachibadaniachekonomicznych,
wtymwprocesachmonitorowaniaosiągnięćpodmiotugospodarczego,zarzą-
dzaniawartościąorazpodejmowaniadecyzjiinwestycyjnychnarynkukapita-
łowym.
1Więcejnatematmetodimodelipomiaruwartościbędziewrozdzialedrugimmonografii.
23
