Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
16
I.Metodyanalizyfinansowejprzedsiębiorstw
•zaczętoposzukiwaćnajskuteczniejszychmiernikówwramachkażdejklasy
wskaźnikówfinansowych10,
•przeprowadzonopierwszepróbyprognozowaniasytuacjifinansowejspółek.
Pierwsząopublikowanąpracązzakresuwykorzystaniaanalizywskaźniko-
wejwprognozowaniukondycjiekonomicznejfirmjestartykułA.Winakora
iR.Smitha11.Przeanalizowalionidziesięcioletnitrenddlaśrednichwartości
21wskaźnikówfinansowych29amerykańskichprzedsiębiorstw,któremiały
problemyfinansowe.ZkoleiP
.Fitzpatrickjakopierwszyzbadałsiłępredyk-
cyjną13wskaźnikówfinansowychnaprzykładzie20firm,którezbankrutowały
wUSAwlatach1920–192912.
Nakolejnymetapierozwojumetodanalizyfinansowej(lata1940–1967)
możnawyróżnićpraceC.Merwina13z1940rokuiW
.Beavera14z1967roku,
którzykontynuowalibadanianadwykorzystaniemanalizywskaźnikowejwmo-
delachjednowymiarowych.
Krokiemmilowymwrozwojumetodocenysytuacjifinansowejfirmbyło
wykorzystanieprzezE.Altmanawielowymiarowejanalizydyskryminacyjnejdo
10
NajbardziejspopularyzowanymiwynikamibadańjestseriaartykułówR.Foulke,którypracując
dlaagencjiDun&Bradstreet,wyselekcjonowałzbiórwskaźnikówześrednimidlaposzczególnych
branżgospodarkiwUSA(R.Foulke,Threeimportantbalancesheetratios,„Dun&Bradstreet
MonthlyReview”,sierpień1933;R.Foulke,Threeimportantinventoryratios,„Dun&Bradstreet
MonthlyReview”,grudzień1933;R.Foulke,Threeimportantsalesratios,„Dun&Bradstreet
MonthlyReview”,maj1934.
11
A.Winakor,R.Smith,ATestAnalysisofUnsuccessfulIndustrialCompanies,Bulletinnr31,
UniversityofIllinois,1930.
12
P
.Fitzpatrick,AComparisonoftheRatiosofSuccessfulIndustrialEnterpriseswithThoseof
FailedCompanies,TheAccountantsPublishingCompany,USA1932.
13
Merwinzastosowałanalizęprofilowądoporównywaniafirmwypłacalnychiniewypłacalnychza
pomocąwskaźnikówfinansowych(W
.Rogowski,Możliwościwczesnegorozpoznawaniasymptomów
zagrożeniazdolnościpłatniczejprzedsiębiorstwa,„BankiKredyt”1999,nr6,s.56–60).Analiza
profilowapoleganaprzedstawieniuwczasie(lataprzedwystąpieniemniewypłacalności),zapo-
mocąwykresuliniowego,średnicharytmetycznychdanegowskaźnikafinansowegoobliczonych
dlagrupyprzedsiębiorstwwypłacalnychiniewypłacalnych.
14
IstotnymwkłademBeaverawprognozowaniesytuacjifinansowejfirmjestwprowadzenie
dobadańdychotomicznegotestuklasyfikacyjnego.Określiłonkrytycznąwartośćdlakażdego
wskaźnika,służącądorozdzieleniaprzedsiębiorstwnadwiegrupy–wypłacalneiniewypłacalne.
PrzywyznaczaniuwartościkrytycznejBeaverdążyłdominimalizacjiłącznegobłędu,wynikającego
zudowodnionegoprzezniegowanaliziehistogramowejzjawiskawzajemnegonakładaniasięna
siebiewartościwskaźnikówwypłacalnychiniewypłacalnychprzedsiębiorstw,tj.istnienia„szarej
strefy”,czyliprzedziałuwartości,wktórymwystępujązarównodobre,jakizłeprzedsiębiorstwa
(D.Wierzba,Wczesnewykrywanieprzedsiębiorstwzagrożonychupadłościąnapodstawieanalizy
wskaźnikówfinansowych:teoriaibadaniaempiryczne,ZeszytyNaukoweWyższejSzkołyEkono-
miczno-InformatycznejwWarszawie2000,nr8,s.82).
