Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
28
1.Podstawowezasadyanalizyefektywnościekonomicznejinwestycji
Wyznaczająciporównującbowiemróżnewielkości,należymiećwspólnymianow-
nik,wspólnypoziomodniesienia.Rachunekdyskontapozwalanaporównywanie
pieniędzyzróżnychokresówprzezsprowadzenieichwartościdotejsamejchwili.
Inaczejmówiąc,rachunekdyskontadajemożliwośćprzeliczaniawartościpieniędzy
zjednegookresunakażdyinnydowolnyokres.
Jakzaznaczonowpodrozdziale1.1,wwarunkachgospodarkirynkowejna-
leżyprzeprowadzaćanalizęwrażliwościwymienionychwielkościekonomicznych
NPV,IRR,SPBP,DPBPorazBEPcelemocenyzmianichwartościwfunkcjizmian
parametrówmającychnaniewpływ.
1.3.1.WartośćzaktualizowananettoNPV
WartośćzaktualizowananettoNPV(NetPresentValue;wzór(1.51))jestwistocie
łącznym,przewidywanymzyskiemekonomicznym,jakiosiągnieinwestordzięki
zainwestowaniukapitału,własnegolubpochodzącegozkredytu,wcałymokre-
sieeksploatacjiprzedsięwzięciainwestycyjnego(rys.1.5).Jesttowartośćotrzy-
manaprzezzsumowaniezdyskontowanychnarokzerowy(precyzyjniemówiąc,
namoment,wktórymnastępujerozpoczęcieeksploatacjiinwestycji;t=0,rys.
1.5)różnicmiędzyprzychodamiawydatkamipieniężnymiwkolejnychlatach
eksploatacji,pomniejszonaozdyskontowanynatensammomentkapitałinwe-
stycyjny.NPVjestwięczyskiem,jakizostajeinwestorowiDwkieszeni”poodli-
czeniukapitałuinwestycyjnego(kapitałtennależybowiemoddaćwłaścicielowi,
niezależnieodtego,zjakiegoźródłapochodził)iwyrażonyjest,cojestistotną
cechątejwielkości,wjednostkachpieniężnychchwilibieżącej(aktualnej).Prze-
liczeniezyskunachwilębieżącąt=0jestdlategoistotne,gdyżznamywniej
wartośćpieniądza,znamybowiemcenytowarówiusług.Ilenatomiastbędzie
kosztowałanaprzykładbułkazalatkilka,atymbardziejzakilkanaście,niejeste-
śmywstanieprzewidzieć,idlategowłaśnieprzeliczasięwartościzyskuzprzy-
szłościnachwilęobecną,namomentaktualny,istądjegonazwa:zyskzaktuali-
zowanynetto.Netto,bopoodjęciujużnależnegoSkarbowiPaństwapodatku
(wzór(1.93)).
Rys.1.5.Diagramczasowyrealizacjiprzedsięwzięciainwestycyjnego
