Struktura i koszt kapitału w przedsiębiorstwie

Aleksandra Duliniec

Uzyskaj dostęp

Zakup książkę

ISBN/ISSN:

978-83-01-14332-9

DOI:

Wydawnictwo:

Wydawnictwo Naukowe PWN

Rok wydania:

2001

Liczba stron:

173

XML:ISBN/ISSN:

ONIX MARC21

Bibliografia:

Duliniec, Aleksandra. Struktura i koszt kapitału w przedsiębiorstwie. Red. . Warszawa: Wydawnictwo Naukowe PWN, 2001, 173 s. ISBN 978-83-01-14332-9

Bibliografia refWorks:

RT Book, Whole

SR Electronic(1)

A1 Duliniec, A.

T1 Struktura i koszt kapitału w przedsiębiorstwie

PB Wydawnictwo Naukowe PWN

PP Warszawa

YR 2001

SN 978-83-01-14332-9

Bibliografia BibTex:

@Book{ 38473, author = "Duliniec, Aleksandra", editor = "", title = "Struktura i koszt kapitału w przedsiębiorstwie", publisher = "Wydawnictwo Naukowe PWN", year = "2001", address = "Warszawa", isbn = "978-83-01-14332-9" }

Bibliografia endNote:

TY - BOOK

AU - Duliniec, Aleksandra

ED -

TI - Struktura i koszt kapitału w przedsiębiorstwie

PB - Wydawnictwo Naukowe PWN

CY - Warszawa

PY - 2001

SN - 978-83-01-14332-9

ER -

Netografia (standard APA):

Duliniec, Aleksandra. Struktura i koszt kapitału w przedsiębiorstwie [baza danych online] Warszawa: Wydawnictwo Naukowe PWN, 2001 [dostęp: 28 04 2024]. Dostęp w Ibuk Libra: https://libra.ibuk.pl/reader/struktura-i-koszt-kapitalu-w-przedsiebiorstwie-aleksandra-duliniec-38473.

struktura

Praca poświęcona została wszystkim aspektom decyzji finansowych kształtujących sytuację finansową przedsiębiorstwa.

¦ Rodzaje kapitału finansującego działalność przedsiębiorstwa i źródła jego pozyskiwania; analiza porównawcza kapita...

Więcej

ISBN/ISSN:

978-83-01-14332-9

DOI:

Wydawnictwo:

Wydawnictwo Naukowe PWN

Rok wydania:

2001

Liczba stron:

173

XML:ISBN/ISSN:

ONIX MARC21

Od Autora7
Wstęp9
1.1. Pojęcie kapitału. Struktura kapitału a struktura pasywów13
1. Kapitały własne i obce finansujące działalność przedsiębiorstwa13
1.2. Wskaźniki struktury kapitału18
1.3. Wartość rynkowa kapitału19
1.4. Charakterystyka kapitału własnego i obcego finansującego aktywa przedsiębiorstwa zorganizowanego w formie spółki akcyjnej24
1.4.1. Kapitał własny zwykły24
1.4.2. Kapitał własny uprzywilejowany28
1.4.3. Kapitał obcy29
1.4.4. Kapitał hybrydowy32
1.4.5. Analiza porównawcza kapitału własnego i kapitału obcego33
1.5. Wewnętrzne i zewnętrzne źródła kapitału35
1.6. Reakcje rynku kapitałowego na emisje papierów wartościowych37
2.1. Pojęcie ryzyka. Ryzyko a dochód41
2. Ryzyko i mechanizm dźwigni w działalności przedsiębiorstwa41
2.2. Rodzaje ryzyka związanego z inwestowaniem kapitału na rynku papierów wartościowych43
2.3. Ryzyko operacyjne działalności przedsiębiorstwa50
2.3.1. Pojęcie ryzyka operacyjnego i dźwigni operacyjnej50
2.3.2. Analiza progu rentowności sprzedaży52
2.3.3. Wskaźnik efektu dźwigni operacyjnej56
2.4. Ryzyko finansowe działalności przedsiębiorstwa57
2.4.1. Pojęcie ryzyka finansowego i dźwigni finansowej57
2.4.2. Wskaźnik efektu dźwigni finansowej59
2.4.3. Analiza progu rentowności kapitału obcego62
2.4.4. Ryzyko finansowe a ryzyko całkowite działalności przedsiębiorstwa66
3.1. Pojęcie kosztu kapitału. Koszt kapitału a wymagana stopa zwrotu z inwestycji71
3. Koszt kapitału w przedsiębiorstwie71
3.2. Koszt kapitału obcego74
3.2.1. Stopa zwrotu z inwestycji w obligacje74
3.2.2. Krzywa rentowności82
3.2.3. Koszt długu po uwzględnieniu korzyści podatkowych i kosztów emisji obligacji84
3.3. Koszt kapitału własnego86
3.3.1. Stopa zwrotu z inwestycji w akcje86
3.3.2. Wyznaczanie kosztu kapitału własnego na podstawie modelu zdyskontowanych dywidend90
3.3.3. Wyznaczanie kosztu kapitału własnego na podstawie modelu wyceny aktywów kapitałowych (CAPM)95
3.4. Średni ważony koszt kapitału100
3.5. Koszt kapitału a efektywność projektów inwestycyjnych101
4.1. Wycena wartości przedsiębiorstwa metodą zdyskontowanych strumieni pieniężnych105
4. Struktura kapitału a wartość przedsiębiorstwa105
4.2. Model Modiglianiego-Millera (model MM)108
4.2.1. Założenia modelu108
4.2.2. Twierdzenia Modiglianiego-Millera w wersji modelu bez podatków109
4.2.3. Twierdzenia Modiglianiego-Millera w wersji modelu z podatkiem dochodowym płaconym przez przedsiębiorstwa114
4.3. Model Millera120
4.4. Teoria substytucji – ograniczenia w korzystaniu z kapitału obcego ze względu na ryzyko bankructwa125
4.5. Teoria substytucji a inne nurty w teorii struktury kapitału przedsiębiorstwa132
5.1. Zarządzanie przedsiębiorstwem poprzez maksymalizowanie jego wartości. Problem kreowania dodatkowej wartości142
5. Zwiększanie wartości przedsiębiorstwa142
5.2. Mierniki wartości kreowanej146
5.2.1. Tradycyjne wskaźniki oceny przedsiębiorstwa a mierniki wartości kreowanej146
5.2.2. Rynkowa wartość dodana – MVA147
5.2.3. Ekonomiczna wartość dodana – EVA151
5.3. Czynniki wzrostu wartości przedsiębiorstwa154
5.4. Zwiększanie wartości przedsiębiorstwa poprzez jego restrukturyzację158
5.5. Rekapitalizacja jako metoda zwiększania wartości przedsiębiorstwa i zamożności jego właścicieli163
Bibliografia169

pierówwartościowychodzwierciedlająwszystkieinformacjedotyczące

tychpapierów4.Wartośćrynkowaakcjiiobligacjiokreślawówczasich

prawdziwą,rzeczywistąwartość.Termin„efektywność”,odnoszącysię

dorynkukapitałowego,dotyczyefektywnościprzepływuinformacji,

anieefektywnościoperacyjnej[12,s.12].

Możnawyróżnićtrzyformyefektywnościrynkukapitałowego:

mocną,średniąlubsłabą5.Imwyższaformaefektywności,tymceny,ja-

kieosiągająpapierywartościowenarynku,lepiejodzwierciedlająich

rzeczywistąwartość.

Jeżelirynekkapitałowyniejestefektywny(nawetwformiesłabej)

lubrynekpapierówwartościowychwogólenieistnieje,wycenarzeczy-

wistejwartościprzedsiębiorstwajestmożliwanapodstawiejegowarto-

ściekonomicznejlubwartościlikwidacyjnej.

Przyzałożeniu,żeprzedsiębiorstwobędziekontynuowaćswoją

działalnośćwprzyszłości,jegowartośćekonomiczna(economicvalue

albogoing-concernvalue)lubwartośćekonomicznajegoaktywówjest

równazaktualizowanejwartościprzyszłychoperacyjnychprzepływów

pieniężnychnetto,jakiezdolnejestgenerowaćprzedsiębiorstwowprzy-

szłości.Tęmetodęwycenynazywasiętakżemetodązdyskontowa-

nychstrumienipieniężnychlubmetodądochodową.Wycenatąmeto-

dąwartościkapitałuwłasnego(lubkapitałuobcego)poleganaznalezie-

niubieżącejwartościprzyszłychstrumienipieniężnych,jakichoczekują

odfirmyjejwłaściciele(lubwierzyciele).

Jeżeliprzedsiębiorstwoniejestwstaniekontynuowaćswojejdzia-

łalnościipodlegalikwidacji,wartośćlikwidacyjnajegoaktywówrów-

nasięwpływompieniężnymmożliwymdouzyskaniazesprzedażypo-

szczególnychskładnikówmajątkuoddzielnie.

Relacjepomiędzywartościąrynkowąprzedsiębiorstwaazaktuali-

zowaną(bieżącą)wartościąprzyszłychstrumienipieniężnychgenero-

wanychprzezprzedsiębiorstwopokazujerysunek1.2.

4Pełnadostępnośćinwestorówdowszystkichinformacjimającychwpływnaceny

papierówwartościowychjestzałożeniemtrudnymdospełnienia,oilewogólemożli-

wym.Stądhipotezarynkuefektywnegobywazastępowana„hipoteząniepewnychinfor-

macji”(uncertaininformationhypothesis)[14,s.355-385].Określaonaracjonalneza-

chowaniainwestorównarynkukapitałowym,którzywsytuacjizwiększającejsięnie-

pewnościinformacjidyskontująodpowiedniowartośćfirmy,copowodujedostosowanie

sięcenpapierówwartościowychdoichrzeczywistejwartości.

5Szerzejoformachefektywnościnp.w:[55,s.30-31]lub[34,s.249-265].

Brak wyników

Struktura i koszt kapitału w przedsiębiorstwie

Treść książki

Znajdź bibliotekę blisko siebie, i uzyskaj dostęp do ebooka w systemie IBUK Libra