Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
14
1.Przedsiębiorstwojakoobiektwyceny
wartościrynkowejzapodstawowystrategicznyceljegodziałalności.Wtym
kontekścieprzedsiębiorstwojestwłaśniepostrzeganejakoformainwestycji
swoichwłaścicieli,oczekującychztegotytułuwymiernychkorzyścifinansowych.
Weryfikacjazasadnościponoszonychnakładówiocenaefektywnościtegotypu
działalnościinwestycyjnejwymagawykorzystaniaodpowiednichmetodipro-
cedurumożliwiającychoszacowaniebieżącejrynkowejwartościkonkretnego
przedsiębiorstwa2.
Podnosząctenproblem,należyjednocześniezdaćsobie
wartość
sprawęzfaktu,żeregułyfunkcjonowaniaprzedsię-
przedsiębiorstwa
biorstwwsystemiegospodarkiplanowejorazbrakrynku
kapitałowegowytworzyłystosunkowojednostronnysposóbpostrzeganiaich
wartości,utożsamianejtylkozwartościąkapitałurealnego(materialnego)
przedsiębiorstwawystępującegopodpostaciąjegomajątku,acałkowicie
pomijającejwartośćoddającąwsobiedynamicznyaspektkapitału,wiążący
sięzprocesempomnażaniajegowartości.Ztegoteżpowoduprzedmiotowy
zakreswyceny,prowadzonejwramachistniejącychwówczasuwarunkowań
zewnętrznych,ograniczałsięwłaściwiedoszacowaniawartościposzczególnych
składnikówmajątkuprzedsiębiorstwaisłużyłgłówniecelomewidencyjnym
orazporównawczym.Logikafunkcjonowaniagospodarkirynkowejsprawia
natomiast,żeprzedsiębiorstwasąocenianeprzezinwestorówgłównieprzez
pryzmatichzdolnościdogenerowaniadochodów,czemuobokwłaściwego
wyposażeniamajątkowegosłużywieleinnychelementów,związanychm.in.
zwłaściwąorganizacjąprodukcjiisystememzarządzaniaprzedsiębiorstwem,
konkurencyjnościąwyrobów,profesjonalizmemzatrudnionychpracowników
orazpozostałymiskładnikamimającymiczęstocharakterpozamaterialny,
którejednakpozwalająnakreowanietzw.wartościreputacji(goodwill).Tę
ostatniąwiązaćmożnazwyzwalaniemsięefektusynergiisystemowejwobrębie
przedsiębiorstwa,jakojednegozpodstawowychsystemówekonomicznych,
cowrezultacieprzyczyniasiędowzrostuogólnejwartościrynkowejcałego
przedsiębiorstwa.Konsekwencjątegojestfakt,iżmożeonaczęstowznacznym
stopniuodbiegaćodwartościjegosubstancjimajątkowej.
Wrozwiniętychgospodarkachrynkowychpowszechny
wycena
proceswycenykapitału,awrezultacieiprzedsiębiorstw,
przedsiębiorstwa
odbywasiębezpośrednionarynkukapitałowymwtoku
masowozawieranychtransakcjikupna–sprzedaży.Napodstawietegorodzaju
bezpośredniejwycenyrynkowejkrajetewypracowaływielemetodorazpro-
cedurumożliwiającychwsposóbpośrednioszacowanierównieżwartościprzed-
siębiorstw,którychakcje(udziały)nieznajdująsięwpowszechnymobrocie
rynkowymbądźteżtrafiajądoniegosporadycznie.Wtymkontekściemożna
2Borowiecki,Jaki,Kaczmarek(1998),s.18.
