Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
12
BożenaPiwowarczyk,GrażynaMatulewicz
bankiwStanachZjednoczonychnamasowąskalęiczęstowniefrasobli-
wysposóbwyrafinowanychtechnikinżynieriifinansowej,awszczegól-
nościprocesutzw.sekurytyzacjipozabilansowejaktywów.
Poniżejspróbujemyodpowiedziećnapytanie:„Naileówwytwóral-
chemiifinansówwpłynąłnazałamanierynkówfinansowychnaświecie?”
.
Istotamechanizmutechnikisekurytyzacjiaktywów
Technikasekurytyzacjiaktywówjestproduktemfinansowymwy-
pracowanymnapograniczurynkupieniężnego,kapitałowegoikredy-
towego.Najogólniejmożnajązaprezentowaćjakotransformacjępłyn-
nościaktywów,pozwalającąprzekształcaćaktywaoniskimstopniu
płynnościwaktywakreującegotówkę.
Wwiększościpublikacjidotyczącychsekurytyzacjiokreślasięją
wwęższymznaczeniu,jakotzw.sekurytyzacjęwtórną(sekurytyzację
pozabilansową),tzn.jakoproces,którypoleganaemisjipapierówwar-
tościowychocharakterzeobligacjilubkrótkoterminowychpapierów
dłużnychzabezpieczonychnastrumieniachgotówkigenerowanych
przezróżnetypyaktywów(Zombirt,1999).Wliteraturzefachowejpo-
święconejzagadnieniomzwiązanymztechnikąsekurytyzacjipodjęto
wielepróbnajwłaściwszegojejzdefiniowania.Jakkolwiekbrakjednej
wyczerpującejdefinicji,możnająokreślićwśladzaF.J.Fabozzimjako
procesprzekształcaniageneralniepozbawionychpłynnościaktywów
lubkredytówopodobnejcharakterystycewpakietyoprocentowanych
papierówwartościowychocechachumożliwiającychichwprowadze-
nienarynekwcelachinwestycyjnych(Fabozzi,1998).Innymisłowy,
dokonywanajestwówczaszamiananależnościnapapierywartościowe
określaneczęstokroćmianemtzw.ABS-ów(AssetBackedSecurities).
Używającjęzykazzakresuprawa,możnapowiedzieć,żesekuryty-
zacjatoprzekształcanieprzenaszalnychwierzytelnościpieniężnych,
najczęściejwynikającychzumowypożyczkilubumowykredytowej
wpapierwartościowy,któregowykupjestzabezpieczonyprzezowe
wierzytelności.Wkontekściewyżejzaprezentowanychdefinicjimoż-
naskonkludować,żeprocessekurytyzacjistwarzamożliwościtrans-
formacjipłynności,amianowicieumożliwiazamianęwybranychgrup
aktywów(zazwyczajnależności)oniskimstopniupłynności,poniekąd
„uwięzionychwczasie”
,naaktywakreującegotówkę,któremożnaspo-
