Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
12
Pułapkiterminologiczne
Wteoriifinansówwyodrębnionowielerodzajówryzyka:utratypłynności,kredyto-
we,walutowe,operacyjne.Sąonerozpatrywanezazwyczajjakoodrębneiwydzielone.
Wzajemneoddziaływanienasiebietychrodzajówryzykaprowadzidoniepożądanych
inieoczekiwanychnastępstw.Tennowy,zagregowanytypryzykanosinazwęryzyka
systemowego.Pojęcieryzykasystemowegojestprecyzyjniezdefiniowanewmodelach
ekonometrycznychwyjaśniającychfunkcjonowanieinstytucjiirynkówfinansowych.
Mówisię,że„ryzykosystemowejestmodelowanejakoendogeniczneskorelowanieak-
tywówwielubanków”2.Dojegopomiaruwykorzystujesięindekswarunkówpieniężnych
(MonetaryConditionsIndex)orazindekswarunkówfinansowych(FinancialConditions
Index).Naindekswarunkówpieniężnychskładasięwdwóchtrzecichzmianarealnej
stopyprocentowejiwjednejtrzeciejzmianarealnegokursuwalutowego.Naindeks
warunkówfinansowychskładasięindekscendetalicznychtowarówiusługwzbogacony
ozmianycennieruchomościorazzmianykapitalizacjigiełdywcenachrealnych.Gdy
doindeksuwarunkówfinansowychdodamydaneopisującewiarygodnośćfinansowąin-
stytucjikredytowych,mierzonąnadwyżkąnadwymaganeminimum8%adekwatności
kapitałowej,orazzmiennośćcenhurtowychsurowców,wówczasotrzymamywskaźnik
stabilnościwarunkówfinansowych(FinancialStabilityConditionIndex).Maongłów-
niewartośćopisową,anieprognostyczną,mówiexpost,czydanysystemznajdowałsię
wpaśmieokreślanymjakostabilnośćsystemufinansowego.Dolnawartośćwskaźnika
opisujesystemfinansowywstaniestresu,szokuasymetrycznego,zktórymsobienie
radzi.Górnapokazujesytuację,kiedysystemfinansowyzaczynamarnotrawićśrodki
wwynikuichnadmiaruprowadzącegodopowstawaniabąblicenowych.Systemfinan-
sowyznajdujesięwstaniestabilności,gdywartośćindeksuprzybierawartościwprzy-
jętymarbitralnieprzedziale3,np.±2,5%.
Złożonezjawisko,jakimjestryzykosystemufinansowego,dlapotrzebprecyzji
analizyilościowejzostajesprowadzonedojednegozjegoaspektów.Pewnośćwnio-
skówwynikającychzmodeliekonometrycznychwymuszaniekiedydrastycznezawę-
żenieichzdolnośćwyjaśnianiawspółczesnegoświata.Ograniczonykrągosóbbiegłych
wjęzykumatematykifinansowejpowoduje,żetegotypufinezjapojęciowastanowi
barieręwpublicznejdebacieoryzykusystemufinansowegojakospecyficznejformie
ryzykadotykającegowpraktycewszystkichpodatników.Stądteżpojawiająsięrów-
noległepróbyopisowegoprzedstawieniaistotyryzykasytemufinansowego.Czerpią
onewielezdorobkusformalizowanegonurtuzarządzaniaryzykiemsystemowym,lecz
przedstawiągowformiebardziejopisowejniżilościowej,awięcwjęzykudostępnym
dlaszerszegokręguczytelników.Jednąznichjestniniejszapublikacjapomyślanajako
podręcznikdlaobecnychiprzyszłychpracownikówUrzęduKomisjiNadzoruFinan-
sowego.Zazwyczajwdotychczasowejkarierzezawodowejspotykalisięzjednymro-
dzajemryzyka,obecniemusząsięnauczyćwspółpracyprzymonitorowaniuwspólnego
ryzykawywołanegoprzeznakładaniesięorazrozprzestrzenianiesięróżnychrodzajów
ryzyka.Amerykańskiekredytyhipotecznestająsiępodstawąemisjitzw.śmieciowych
obligacji,któresąnabywaneprzezinstytucjefinansowenacałymświecie.Błędnaocena
2
AcharyaV
.V
.(2001),ATheoryofSystemicRiskandDesignofPrudentialBankRegulation,Universtityof
NewYork,NewYork.
3
VandenEndJ.W
.(2006),IndicatorandBoundariesofFinancialStability,DeNederlandscheBank,
“WorkingPaper”,No.97.
