Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
14
RafałMorawczyński
nikowej.Niemawnimpozycjizwiązanychzrynkamizagranicznymi.Możnago
więcnazwaćogólnymiskutkamispowolnienia.
Drugiczynnik,opisującydostępnośćzewnętrznychźródełfinansowaniaoraz
dostępnośćalternatywnychźródełfinansowania,dotyczydługoterminowego
sposobufinansowaniadziałalności,dlategomożnagookreślićjakofinansowanie
długoterminowe.Wzakresieźródełfinansowaniamożnazaobserwować,żemają
onewwieluprzypadkachznaczeniemarginalne,codotyczyszczególniealter-
natywnychźródełfinansowania,askładnikiocharakterzefinansowymmają
większeznaczeniewdługimokresie,gdyżstrategiakształtowaniastrukturykapi-
tałowejfirmymahoryzontdługoterminowy.
Trzeciczynnik,tj.warunkinarynkachzagranicznych,naktórychdziała
firma,orazpoziomkursuwalutowego,opisujezewnętrzne,zagranicznewarunki
działaniafirm.Niezostałodoniegowłączonenatężeniekonkurencjimiędzyna-
rodowej.Zastanawiającejestteżto,żewyżejplasujesięczynnikpierwszyniż
trzeci.Możnauznaćtozadowódnarosnącąekspozycjępolskiejgospodarki
nakonkurencjęzagraniczną.Większośćbadanychfirmrównieżnieodczuła
zmianwzakresieskładowychtegoczynnika,cowiążesięztym,żewpróbce
eksporterzystanowiliniewieleponadjednączwartączęśćcałości.Ztychdwóch
warunkówgorszaocenazostałaprzypisanapoziomowikursuwalutowego.Jestto
teżotyleciekawe,żewtymokresiezpunktuwidzeniaeksporterówsłabnącykurs
złotegomógłbyćdlanichkorzystny.Wwielujednakinnychbadaniach,np.prowa-
dzonychdawniejprzezInstytutKoniunkturiCenHandluZagranicznego[Polscy
eksporterzy…,2001],NBPorazbadaniachwłasnych[Morawczyński2008],obser-
wowanotendencjęeksporterówdowyrażanianiezadowoleniazpoziomukursu,
mimożezperspektywyhistorycznejbyłonkorzystnejszy.Średniaocenatego
czynnikawyniosła2,66.
Ostatni,czwartyczynnikobejmujebrakzapłatylubnieterminowereali-
zowaniezapłatyprzezkontrahentóworazpresjęzestronywierzycieli.Ten
czynnik,nazwanyutrzymaniempłynności,opisujekrótkoterminoweproblemy
finansowaniaprzedsiębiorstwwpołączeniuztroskąoutrzymaniepłynności.
Częstowskazujesię,żewokresiespowolnieniagospodarczegomożepogar-
szaćsięmożliwośćfirmdoregulowaniaswoichzobowiązań,wynikającaczęsto
zpodobnegopogorszeniasytuacjipostronienależności.Powstającewtensposób
zatorypłatniczemogąpoprzezefektdominawpływaćnapłynnośćcałych
branż,stawiającprawidłowofunkcjonująceprzedsiębiorstwaprzedryzykiem
bankructwa.Odpowiedzinapytaniedotyczącetakichstronpasywów,jak:brak
zapłatylubnieterminowerealizowaniezapłatyprzezklientów,wskazują,żesporo,
gdyżponad44%,badanychfirmdeklarujepogorszeniewtymzakresie.Problemy
wspłacienależnościzostałyocenionejakonajwiększewporównaniuzpozosta-
łymidziewięciomapozycjamiaśredniawyniosła2,30.Równocześniejednak
