Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
2.1.Instrumentyrozliczenioweikredytowe
29
Ważnymkrótkoterminowympapieremdłużnymbędącymprzedmiotemhandluna
rynkupieniężnymjestcertyfikatdepozytowyzwanyteżbonembankowym.Jestto
waloremitowanyprzezbankkomercyjnywcelupozyskaniafunduszynafinansowanie
działalnościkredytowej.Certyfikatdepozytowyzakupywanyprzezludność,przedsię-
biorstwaczyinnepodmiotyprywatnejestformąlokatyoszczędnościnakrótkitermin
wbanku,alternatywnąwstosunkudowkładuterminowego.Certyfikatydepozytowesą
oprocentowanymiwaloraminaokaziciela,zbywalnymi,emitowanymiprzezbankina
okrągłe,dużesumypieniężnezterminemwykupuodkilkumiesięcynawetdodwóch
lat.Mogąbyćsprzedawanezdyskontem(papieryzerokuponowe)alboprzynosić
regularneodsetkidochwiliwykupuprzezbank(papierykuponowe).Sądlatego
atrakcyjną,konkurencyjnąwobecwkładówterminowychformąlokatyoszczędności,że
wkażdejchwilimogąbyćsprzedanenarynkuwtórnym.Pierwszecertyfikatydepozytowe
wyemitowanonapoczątkulatsześćdziesiątychwStanachZjednoczonych.
Najważniejszymijednakwaloramibędącymiprzedmiotemobrotunarynkupienięż-
nymsąkrótkoterminowepapierydłużneemitowaneprzezpaństwozwanebonami
(wekslami)skarbowymi.Podmiotyjekupującewtensposóbudzielająkredytu
krótkoterminowegopaństwunapokryciewydatkówbudżetowych.Sąoneoprocentowane
imogąmiećcharakterpapierówzerokuponowych,jeżelisąsprzedawaneodrazu
zdyskontem,albomogąmiećcharakterpapierówkuponowych,jeżeliprzynoszą
regularneodsetkidochwiliichodkupuprzezdłużnika.Wtymdrugimprzypadkustopa
oprocentowaniamożebyćstałalubzmienna.
Sprzedażbonówskarbowychzdyskontemoznacza,żesąonesprzedawanepocenie
niższejodcenynominalnejowartośćnależnychodsetek.Nabywcyotrzymująnależny
dochódodrazuprzyichzakupie.Jeżelinaprzykładnabywcarocznegobonuskarbowego
owartościnominalnej100$kupujegoza92$,torealizujedochódwwysokości8$.
Oopłacalnościinwestycjifinansowejinformujenabywcętzw.stopadyskontowa.
Obliczasięjąwedługnastępującegowzoru:
Sd=
Wu−Wp
Wu
·100,
gdzie:Sd–stopadyskontowa;Wu–wartośćuzyskanapoczasieinwestycji;Wp–
wartośćpłaconaprzyzakupiebonuskarbowego.Wprzykładzietymstopadyskontowa
wynosi
Sd=
100$−92$
100$
·100=8%.
Inną,ważnąmiarąefektywnościinwestycjifinansowejprzyzakupiebonuzero-
kuponowegojeststoparentowności.Wskaźnikteninformujenabywcę,jakąstopęzysku
osiągniezwyłożonegokapitału,kupującomawianywalorpocenierynkowej.Wskaźnik
tenjestszczególnieważnywtransakcjachnawtórnymrynkubonówskarbowych.Stopę
rentownościobliczasięwedługwzoru
Si=
Wu−Wp
Wp
·100,