Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
12
1.Wprowadzeniedoekonometriifinansowej
Rynekkapitałowystałsiępolemzastosowańmetodekonometrycznych.Istotnezatem
jestwykorzystanienarzędziilościowychwbadaniachczynnikówilościowych,których
poznanieorazwykryciezachodzącychwnichrelacjiwpływakorzystnienapodejmowanie
decyzjiinwestycyjnych(rysunek1.1).
Wykorzystanieekonometriistałosięwięcczynnikiemkluczowymnarynkukapitało-
wymijestefektempotrzeb:
1.Syntetyzacjidostępnychinformacji,głównieinformacjiilościowych,któreod-
powiednioopracowaneprzywykorzystaniunarzędziilościowych(np.modeliekonomet-
rycznych)podnosząjakośćiwartośćprowadzonychanaliz,obniżająryzykoniepowodze-
nianarynku,wspomagająpodejmowanietrafnychdecyzji.Syntetyzacjainformacjisłuży
równieżwykorzystaniuinformacjinajbardziejistotnychzpunktuwidzeniaceluprowadzo-
nejanalizylubpodjętegodziałania.Jesttoszczególniewidoczneprzyanalizieportfelowej
wprocesiedoboruspółekdoportfelazwykorzystaniemdywersyfikacjiryzyka.Jakość
spółek,ichsiłęfundamentalną,mierzysięwielkościąmiarysyntetycznej(np.TMAI),
będącejwypadkowąinformacjipłynącychzanalizywskaźnikowej(wskaźnikówekono-
miczno-finansowychlubrynkowych).
2.Obiektywnejocenyrelacjiilościowychzachodzącychnarynkukapitałowym
iwgospodarce,zarównowskalimakro(dlacałegorynku),jakiwskalimikro(dlasektora
lubspółki).Przykłademmożebyćzależnośćmiędzysiłąfundamentalnąspółekiich
stopamizwrotu,któramówi,żestopyzwrotuspółekstabilnychfundamentalnierosną
ponadprzeciętniewdługimokresie.Innązależnośćujawniaanalizaportfelowaprzyużyciu
modeluSharpe’a,amianowiciezależnośćmiędzystopązwrotudanejspółkiistopązwrotu
zrynku(najczęściejwybranegoindeksugiełdowego).
3.Sprawnościanalizyiocenyzjawiskzachodzącychnarynkukapitałowym–jestto
elementsilniepowiązanyzilościąijakościądostępnychnarynkuinformacjiofunk-
cjonującychnanimpodmiotach,atakżeorynkujakocałości.Wiążesiętozczasem
prowadzonychanaliz.Wykorzystaniemetodilościowychznacznieusprawniatenproces.
Przykłademmożebyćstanrynkukapitałowegozpunktuwidzeniasiłyfundamentalnej
spółek,mierzonejpoziomemmiarysyntetycznej.
Wdzisiejszychczasachdużąrolęwnowoczesnychfinansachodgrywaumiejętność
wykorzystaniaprzyinwestowaniumetodilościowych:matematyki,statystyki,ekono-
metrii,badańoperacyjnych,wielowymiarowejanalizyporównawczej.Wykorzystanie
metodilościowychwodniesieniudorynkukapitałowego,wzakresiestosowanychanaliz:
technicznej,fundamentalnejiportfelowej,przedstawiononarysunku1.2.
Zastosowaniemetodilościowychwanalizie,ocenieiprognozowaniuinwestycjina
rynkukapitałowym,charakterurynkuijegoatrakcyjnościpodwzględeminwestowania(w
głównejmierzedotyczytookreśleniapanującejkoniunkturynarynku,wtymnagiełdzie)
jestbardzoważne.Znajomośćnarzędzi,jakimisąmetodyilościowe,szczególnie
wodniesieniudostosowanegoprzezinwestoratypuanalizy(patrzrysunek1.2),przesądza
oefektachpodejmowanychdecyzjiinwestycyjnych.Wiążesiętozestopamizwrotu
iryzykieminwestycji,iwmomenciepodejmowaniadecyzjioinwestowaniu(np.wybór
izakupwaloru),iwmomenciewychodzeniazrynku(np.sprzedażwaloru).Wykorzystanie
matematyki,statystykiiekonometriiwewszystkichtrzechtypachanalizniejestprzy-
padkowe.Wszystkieobliczenia,którychdokonujeinwestoriktóremająmuułatwić
