Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
Inflacjaneutralna(ndegrI)czyapriorycznieokreślonycelinflacyjny?
23
tensamkieruneklubprzeciwny.NiekiedyokresomszybkiegowzrostuPKB
towarzyszyspadekinflacji,niekiedyjejwzrost.Iodwrotnieokresomspadku
tempawzrostuPKBtowarzyszyspadekinflacjilubjejwzrost.Charakterrela-
cjiinflacja–wzrostgospodarczyzależybowiemodwieluczynników,takich
jak:równowagabudżetowaizewnętrzna,politykastópprocentowychbanku
centralnego,sytuacjakursuwalutowego,zmianyoczekiwańitp.,którewkaż-
dym,poszczególnymprzypadkuinaczejmogąwpływaćnatęrelację.
Trudnobyłobyodnosićprzybliżonąwartośćinflacjineutralnej(NDEGRI)
wyznaczonądlagospodarkiamerykańskiejdorealiówgospodarkistrefy
euro.Odconajmniejkilkunastulatnaturalnacyklicznośćzmiancenzostała
wtychkrajachzakłóconakonwencyjnąpolitykąantyinflacyjną,proklamowa-
nąjeszczeprzedwprowadzeniemeuroikontynuowanąwortodoksyjnejfor-
mieprzezEuropejskiBankCentralny.Uelastycznieniepolitykistabilizacjicen
wkrajachstrefyeuropowinnopolegaćnaodejściuwpraktyceEuropejskiego
BankuCentralnegoodformułowaniaceluinflacyjnegoaprioriiprzyjęciuza-
sady,żeceltenjestustalanynapodstawieobserwacjidotychczasowychzmian
cenwtychkrajachitowarzyszącegotymzmianomprzebiegurealnychproce-
sówgospodarczych,zwłaszczaodzwierciedlonychkształtowaniemsięwskaź-
nikówwzrostugospodarczego.Uzasadnionewydajesięustalenieoddzielnie
celuinflacyjnegodlakażdegokrajunapoziomiewskaźnikainflacjineutralnej,
anastępniesumarycznegowskaźnikadlawszystkichkrajówstrefyeuro.Dla
danegorokukalendarzowego(lubkilkulat)celinflacyjnyEBCmógłbybyć
ustalanynapodstawieobserwacjistópinflacjiorazwskaźnikówwzrostugo-
spodarczegokrajówstrefyeurozostatnich5-10lat,costabilizowałobyocze-
kiwaniainflacyjne.
Podsumowanie
WprowadzeniedopolitykiEBCproponowanychzmianwdziedzinieza-
sadustalaniaceluinflacyjnegospowodowałobyprzedewszystkim,żeEBCnie
postrzegałbyniecowyższejinflacjinotowanejwkrajachposiadającychnajdy-
namiczniejrozwijającesięgospodarki(wykazującychniecowyższypoziom
inflacjineutralnej)jakopodstawydozaostrzaniapolitykipieniężnej.Krajete
rozwijałybysięszybciejzkorzyściądlacałegougrupowaniaintegracyjnego.
Politykata(wpowiązaniuzewentualnąmodyfikacjąkryteriówfiskalnych)
dałabyrównieżmożliwośćszerszegowykorzystaniawkrajachstrefyeuropo-
pytuwewnętrznegojakostymulatorarozwoju,cowydajesięistotne,biorąc
poduwagęzarównowielkośćtegorynku,jakijegoznaczeniewgospodar-
ceglobalnej.Równieżnajwiększegospodarkiugrupowania(Niemcy,Francja)
uzyskałybyszanseszybszegorozwojuipełniejszegowykorzystaniaswoich
możliwościprodukcyjnychzkorzyściądlainnych(zwłaszczamniejszych)kra-
jówczłonkowskich.
