Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
Jednązpodstawowychtrudnościmodelowaniastrukturyterminowejjest
specyfikarynkudanegokraju,któraniepozwalanastworzenieogólnejmetody.
Ostatnielatazaowocowałypowstaniemwielumodeliterminowejstrukturystóp
procentowych,którychwykorzystaniewymagajednakuprzedniejmodyfikacji
wceludostosowaniadowarunkówfunkcjonującychnarynkupolskim.Wynika
tostąd,iżwarunkiemstosowaniawiększościproponowanychmodelijestwyko-
rzystanieznaczącegozbiorudanych,którypozwalazarównonabudowękrzy-
wej,jakijejweryfikację.Dlarynkówwschodzących,takichjakpolski,istotnym
mankamentemjestbrakdanychlubichbardzonielicznyzbiór,któryniepozwa-
lanawykorzystaniewszystkichdostępnychmetod.Wefekcieczęstąmetodą
uzupełnianiadanychstałosięłączenieinstrumentóworóżnymryzyku,co–ze
względunaichcechy–każepatrzećnaotrzymanewynikizdużąostrożnością.
Zapodstawowycelniniejszegoopracowaniaprzyjętoweryfikacjęorazmodyfi-
kacjęmodeliterminowejstrukturystópprocentowychpodkątemspecyfikipolskie-
gorynkuimożliwościichstosowaniawpolitycepieniężnejbankucentralnego.
Głównąprzesłankąskłaniającądoanalizykrzywejdochodowościjestsłabe
zaakcentowaniewliteraturzeprzedmiotuznaczenia,jakiemawybórkryterium
dopasowaniakrzywejdodanychrzeczywistychwprocesiekonstrukcjikrzywej.
Specyfikarynkówwschodzącychskłaniadobardziejwnikliwegospojrzeniana
procesmodelowania–tak,bybyłondostosowanydoistniejącychwdanymkra-
jurealiówrynkowych.Wefekciesformułowanemucelowigłównemuzostały
podporządkowanecelecząstkowe,obejmujące:
−weryfikacjęmodeliszacowaniakrzywejdochodowościzewzględunazadane
kryteriumdopasowaniakrzywejdodanychrzeczywistych,
−opracowaniealternatywnychmiarweryfikacjiszacowanychkrzywychze
szczególnymuwzględnieniemichwykorzystaniawpolitycepieniężnej,
−pomiarianalizęzwiązkupomiędzyimplikowanąstopąforwardwyznaczoną
napodstawieoszacowanejkrzywejdochodowościipolitykąustalaniastopy
referencyjnej,
−weryfikacjękonstruowanychkrzywychnapodstawiepremiistanowiącejje-
denzewskaźnikówprzejrzystościpolitykipieniężnejbankucentralnego.
Osiągnięciupowyższegocelusprzyjasformułowanienastępującychhipotez
badawczych:
−wybórkryteriumdopasowaniakrzywejdodanychrzeczywistychmaistotny
wpływnajakośćotrzymanychwyników,rozumianąwgłównejmierzejako
zdolnośćdogenerowaniaimplikowanychstópforward,któretrafnieodzwier-
ciedlająoczekiwaniarynkowe;
−weryfikacjastatycznychparametrycznychmodeliestymacjikrzywejdocho-
dowościmożezostaćdokonanazarównopoprzezwykorzystanieklasycznych
8