Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
Wstęp
37
jewznacznejilości,czytojakopozycjebilansowe,czypozabilanso-
we,finansującichprzetrzymywaniezapomocąkrótkoterminowych
pożyczek.Wtensposóbwracamydopunktuwyjścia,czylidote-
matumojegoreferatuzJacksonHole.Coposzłonietak?Dlaczego
takwielebankówwStanachZjednoczonychpodejmujetakwielkie
ryzyko?
Problemtkwiwszczególnymcharakterzeowegoryzyka,oczym
mowawrozdzialeVII.Znacznailośćpieniędzy,płynącaodnaiw-
nychinwestorówdofinansowaniaudzielanychkredytówsubprime,
atakżeznacznezaangażowanierząduwbudownictwomieszkaniowe
wskazywałynato,żesprawyprzezjakiśczasbędąsiętoczyłygładko,
bezzaległościwspłacaniukredytówzestronywłaścicielidomów.
PodobniedziękigotowościRezerwyFederalnejdoutrzymywania
dogodnychwarunkówspłatyprzezdłuższyczas,przyjmującutrzy-
mującesiędużebezrobocie,ryzykoograniczeniafunduszywydawa-
łosięodległe.Wtakichokolicznościachnowoczesnysystemfinan-
sowymaskłonnościdoprzedawkowywaniaryzyka.
Bank,którywystawiasięnapodobneryzyko,naogółprzez
większośćczasuosiągazyskpowyżejprzeciętnej.Istniejeoczywiście
takżeprawdopodobieństwo,żeponiesienaprawdęogromnestraty.
Zperspektywyopiniispołecznejtakiegoryzykanienależypodej-
mowaćzpowoduogromnychkosztów,doktórychdojdziewprzy-
padkuzmaterializowaniasięstrat.Niestety,naturastrukturywy-
nagrodzeńwsystemiefinansowym–czytojawnych,czyukrytych
–kładzienacisknakrótkofalowekorzyściimożeskłaniaćbankow-
cówdopodejmowaniatakiegoryzyka.
Szczególnieszkodliwafaktycznalubpotencjalnainterwencja
rządulubbankucentralnegowpewnerynkiwceluprzyspieszenia
realizacjicelówpolitycznych(albowceluuniknięciakłopotówpoli-
tycznych)stanowiwektorkierującylicznepodmiotysektorafinan-
sowegodopodejmowaniatakiegosamegoryzyka.Wzwiązkuztym
realizacjastratstajesięjeszczebardziejprawdopodobna.Sektorfi-
nansowyponosigłównąodpowiedzialnośćzapodejmowaneprzez
