Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
Monitorowaniewartościwewnętrznejprzedsiębiorstwa.Metody,modele,mierniki
Drugą,ważniejsząskładowąwartościwewnętrznejjestwartośćekonomiczna,
rozumianajakota,wedługktórejowartościprzedsiębiorstwadecydujepotencjał
czysiłafundamentalnapodmiotugospodarczegodoosiąganiakorzyścifinanso-
wychwpostacizyskówlubprzepływówpieniężnych.Wartośćtegotypuodzwier-
ciedlaopartynaanalizierynkuizachodzącychnanimzmianpoglądnatemat
każdegoskładnikazasobówzaangażowanychwdziałalnośćgospodarczą,awięc
rzeczy,systemów,praw,instrumentówfinansowych,koncepcjiróżnychrozwiązań
biznesowych,wiedzy,sposobóworganizacjidziałańoperacyjnych,relacjizklien-
tamiiwieluinnychszerokorozumianychzasobówgospodarczych,codomożli-
wościuznaniadanegoichskładnikazaźródłoosiąganychwynikówekonomiczno-
-finansowych.Uznaniedanegoskładnikazasobówzaźródłokorzyścimoże
nastąpićtylkowprzypadkustwierdzeniacelowościjegowykorzystania.Jeżeliuzna
się,żezastosowaniedanegoskładnikazasobówprzyczyniasiędoosiąganiaprzez
przedsiębiorstwowyższychkorzyściekonomiczno-finansowychniżbyłotooczeki-
wanelubspodziewane,tootakimskładnikumówisię,żeobokposiadanejwartości
ekonomicznejwniósłdodziałalnościgospodarczejwartośćdodaną(dodatkową).
Będziewtymprzypadkumowaoekonomicznejwartościdodanej.Ekonomiczna
wartośćwewnętrznaprzedsiębiorstwazostanieukształtowanatylkoiwyłącznie
wtedy,gdykapitałzainwestowanywaktywaoperacyjneprzyniesiezichwykorzy-
staniastopęzwrotuwyższąodoczekiwanej,opisanejkosztemkapitału2.
Zwielumożliwościustalaniaksięgowejiekonomicznejwartościwewnętrznej
należykorzystaćzzachowaniemzasadyostrożnościinależytejstaranności.
Powinnabyćonaokreślanazuwzględnieniemzarównowartościaktywówizobo-
wiązańwykazanychwbilansie,jakrównieżzyskówiprzepływówpieniężnych
prognozowanychwsposóbkonserwatywny.Należytakżepamiętać,abywartość
wewnętrznąodróżniaćodwartościrynkowej,wyznaczonejprzezkursygiełdowe
akcjispółki(GrahamiDodd2009,s.64).Występującaróżnicamiędzywartościami
rynkowąiwewnętrznąnosinazwęlukiwartości.Jejprecyzyjnepodaniebywa
dośćtrudne,aczasamipoprostuniemożliwe,aleniejestteżnadmierniepotrzebne.
Wpełniwystarczyokreślenieprzedziału,wktórymprawdopodobnieznajdujesię
wartośćwewnętrzna,anastępnieporównaniewartościrynkowejspółkizniższą
granicątegoprzedziałuwceluokreśleniaskalilukiwartości.
Wartośćrynkowaodzwierciedlazatemnajbardziejprawdopodobnącenę,przy
którejmożnakupićlubsprzedaćudziaływprzedsiębiorstwienadostatecznie
konkurencyjnymiotwartymrynkukapitałowym,zzachowaniemwszelkich
warunkówrzetelnejtransakcji,podczasktórejkupującyisprzedającydziałają
racjonalnie,bezspecyficznychprzesłanekinapodstawiedostatecznychinfor-
macji.Nawartośćrynkowąmogąmiećwpływczynnikikrótkookresowe,zwią-
zanezdanymmomentemzawieraniatransakcji,jaknaprzykłademocje,nastroje
izachowaniainwestorów.Tenrodzajwartościwiążesiętakżezjejpostrzeganiem
2Szerzejnatentematbędziewkolejnychrozdziałachmonografii.
26
