Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
01
BenjaminGraham.
Żelaznereguły
nieistnieją
PrzezniemalpięćdziesiątlatdoświadczeńnaWallStreetnieustannie
dochodziłemdowniosku,żecorazmniejwiemotym,jakzachowasię
rynekakcji,corazwięcejwiemnatomiastotym,jakpowinnizachowywać
sięinwestorzy.Tobardzoważnaróżnicawpodejściu.
–BenjaminGraham
ZadwieścielatniktniebędziejużpamiętałokrucjacieBillaAckmanaprzeciwko
Herbalife.Wszyscydawnozapomnąotym,jakJohnPaulsoninwestowałwprze-
konaniu,żebańkacenowanarynkunieruchomościwkońcupęknie.XXIwiek
uznamądrościinwestycyjneCharlie’egoMungerazaprzeżytek.Wybitniinwesto-
rzyprzychodząiodchodzą,owiększościzludziopisanychwtejksiążceprzyszłe
pokolenianigdynieusłyszą.Gdybymmiałjednakpostawićpieniądzenajedno
nazwisko,któreprzetrwapróbęczasu,wskazałbymnaBenjaminaGrahama.
DziekanzWallStreet,jakgonazywano,zostaniezapamiętanynawieki,ponie-
ważjegonaukisąponadczasowe.Wiedzazawartawjegonajważniejszym
dziele,SecurityAnalysis,jestdzisiajdokładnietaksamowartościowajak
w1934roku.Upływczasuniezmienianiludzkiejnatury,aniprostegofaktu
zawartegowjegospostrzeżeniu:„Analizarynkuakcjinapotykatęistotnąprze-
szkodę,żeinwestowanieniejestnaukąścisłą”
1
.Grahammiałniewątpliwie
dużytalentmatematyczny,alejednocześniedoskonalerozumiał,żeproces
analizypapierówwartościowychniepodlegaprawomfizyki.JasonZweig
napisał:„Wczasachprzed[BenjaminemGrahamem]osobyobracającepie-
niędzmipostępowałyniczymśredniowiecznagildia,kierującasięwdużejmierze
1B.Graham,D.L.Dodd,SecurityAnalysis,McGraw-HillEducation,NewYork2008,s.61.
15
