Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
15
wyceny.Wtymmiejscunależyzatemwyraźniezaznaczyć7żewartośćfirmytonie
tosamocowartośćprzedsiębiorstwa.
WliteraturzezzakresurachunkowościorazwMiędzynarodowychStandar-
dachRachunkowościwystępujetakżepojęciewartościrezydualnej.Jesttoprze-
widywanacenasprzedażynettopozostałościśrodkatrwałego7ustalonajakocena
jegosprzedażymożliwadouzyskaniawdniutransakcji7bezpodatkuodtowarów
iusług7pomniejszonaorabaty7opustyiinnezmniejszeniaorazkosztyprzygo-
towaniaidokonaniasprzedaży12.Kategoriawartościrezydualnejwystępujeteż
wrachunkuefektywnościinwestycji7wktórymbywarównieżokreślanamianem
wartościkońcowej137atakżejestonaskładnikiemformułwycenyprzedsiębior-
stwametodązdyskontowanychprzepływówpieniężnych(coszerzejomówiono
wpodrozdziale1.2).
Rozpatrującwartośćprzedsiębiorstwazpunktuwidzeniapodmiotubądźosoby
czerpiącejzniejkorzyści7azatembędącejjejbeneficjentem7wyróżniasięjeszcze
innesposobypostrzeganiawartościprzedsiębiorstwa.Należądonich14:
–wartośćdlaakcjonariuszy(shareholdervalue)7stanowiącakryteriumwska-
zywaniapodstawowegofinansowegoceluprzedsiębiorstwaipostawękoncepcji
zarządzaniawartościąprzedsiębiorstwa(valuebasedmanagement)7
–wartośćdlawszystkichstronfinansującychprzedsiębiorstwo(akcjonariuszy
iwierzycieli)7określanatakżemianemwartościkapitałuzainwestowanego
wprzedsiębiorstwo(valueofinvestedcapital)7apowstałaprzezpowiększenie
wartościdlaakcjonariuszyowartośćzadłużeniaprzedsiębiorstwa7
–wartośćdlainteresariuszy(stakeholdervalue)7czyliwartośćkreowanana
rzeczwszystkichgruppodmiotówiosóbzainteresowanychdziałalnościąprzed-
siębiorstwa.
Wymienionerodzajewartościprzedsiębiorstwaróżniąsięmiędzysobą
zakresembeneficjentówuwzględnianychprzydystrybuowaniuwartościprzed-
siębiorstwa.Wpierwszymprzypadkuodnosząsięwyłączniedoakcjonariuszy
(właścicieli)jakojednejzgrupinteresariuszy7wdrugimdodatkowouwzględniają
kredytodawców7wtrzecimzaś–wszystkiezainteresowanestrony.
Wartośćprzedsiębiorstwatowartość7którąpowinnosięrozpatrywać
zperspektywyinteresówjegowłaścicieli7dlaktórychprzedsiębiorstwojestformą
12P.Szczepankowski7Wycenaizarządzaniewartościąprzedsiębiorstwa7Wydawnictwo
NaukowePWN7Warszawa20077s.44.
13Por.S.Wrzosek7Ocenaefektywnościrzeczowychinwestycjiprzedsiębiorstw7SYGMA7
Wrocław19947s.45–46.
14Por.A.Cwynar7W.Cwynar7Zarządzaniewartościąspółkikapitałowej.Koncepcje–sys-
temy–narzędzia7FRRwP
7Warszawa20027s.62;T.Dudycz7Zarządzaniewartościąprzedsiębior-
stwa7PWE7Warszawa20057s.17–19.
