Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
1.2.Rachunekdyskonta
19
Pouwzględnieniustopyppodatkudochodowegowzór(1.9)przedstawiasię
następująco:
F
t
=
V
0[1
+
r
(1
−
p
)]t
.
Naturalniezewzoru(1.9)otrzymujesię,że
V
0
=
(1
F
+
t
r
)
t
.
Wyrażenie
a
−=
t
(1
+
1
r
)
t
(1.11)
(1.12)
(1.13)
wewzorze(1.12)nosinazwęczynnikadyskontującegopieniądzeFtwstecz.
Czynnikdyskontujący1/(1+r)tprzeliczawartośćpieniędzyDzprzyszłości”
Ftnachwilębieżącą(aktualną),tj.nat=0.Jakjużpowyżejwspomniano,pieniądze
Dzprzyszłości”Ftwchwilibieżącejmająmniejsząwartość,tymmniejszą,imta
przyszłośćjestodleglejsza.
Pouwzględnieniustopyppodatkudochodowegowzór(1.12)przedstawia
sięnastępująco:
V
0
=
[1
+
r
(1
F
t
−
p
)]
t
.
(1.14)
ZnająckapitałkońcowyFtpotlatachorazjegowartośćpoczątkowąV0,zapomocą
wzoru(1.14)możnawyznaczyćnaprzykładśredniąrocznąstopęrjegooprocen-
towanianaprzestrzenitlat
r
=
t
1
V
F
t
0
−
−
p
1
.
(1.15)
Jeśliodsetkiniepodlegająopodatkowaniupodatkiemostopiepoddochodukapi-
tałowego(p=0),tooczywiście
r
=
t
V
F
t
0
−.
1
(1.16)
Zewzoru(1.14)możnarównieżwyznaczyćliczbęlatt,poktórychkapitałV0przy
danejstopierosiągniewartośćFt
t
=
ln[1
+
ln
r
V
(1
F
t
0
−
p
)
]
.
(1.17)
Dlap=0wzór(1.17)przyjmujenaturalniepostać
t
=
ln(1
ln
V
F
+
t
0
r
)
.
(1.18)
