Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
3.Kosztkapitałuwprzedsiębiorstwie.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
71
3.1.Pojęciekosztukapitału.Kosztkapitałuawymaganastopazwrotuzinwestycji
.
.
.
71
74
74
82
3.2.Kosztkapitałuobcego.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
3.2.1.Stopazwrotuzinwestycjiwobligacje.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
3.2.2.Krzywarentowności.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
3.2.3.Kosztdługupouwzględnieniukorzyścipodatkowychikosztówemisji
obligacji.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
84
86
86
3.3.Kosztkapitałuwłasnego.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
3.3.1.Stopazwrotuzinwestycjiwakcje.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
3.3.2.Wyznaczaniekosztukapitałuwłasnegonapodstawiemodeluzdyskon-
towanychdywidend.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
90
3.3.3.Wyznaczaniekosztukapitałuwłasnegonapodstawiemodeluwyceny
aktywówkapitałowych(CAPM).
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.100
.101
95
3.4.Średniważonykosztkapitału.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
3.5.Kosztkapitałuaefektywnośćprojektówinwestycyjnych.
.
.
.
.
.
.
.
4.Strukturakapitałuawartośćprzedsiębiorstwa.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.105
4.1.Wycenawartościprzedsiębiorstwametodązdyskontowanychstrumienipie-
niężnych.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.105
4.2.ModelModiglianiego-Millera(modelMM).
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.108
4.2.1.Założeniamodelu.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.108
4.2.2.TwierdzeniaModiglianiego-Millerawwersjimodelubezpodatków
109
4.2.3.TwierdzeniaModiglianiego-Millerawwersjimodeluzpodatkiem
dochodowympłaconymprzezprzedsiębiorstwa.
.
.
.
.
.
.
.
.
.114
4.3.ModelMillera.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.120
4.4.Teoriasubstytucji-ograniczeniawkorzystaniuzkapitałuobcegozewzględu
naryzykobankructwa.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.125
4.5.Teoriasubstytucjiainnenurtywteoriistrukturykapitałuprzedsiębiorstwa132
5.Zwiększaniewartościprzedsiębiorstwa.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.142
5.1.Zarządzanieprzedsiębiorstwempoprzezmaksymalizowaniejegowartości.
Problemkreowaniadodatkowejwartości.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.142
5.2.Miernikiwartościkreowanej.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.146
5.2.1.Tradycyjnewskaźnikiocenyprzedsiębiorstwaamiernikiwartości
kreowanej.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.146
5.2.2.Rynkowawartośćdodana-MVA.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.147
5.2.3.Ekonomicznawartośćdodana-EVA.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.151
5.3.Czynnikiwzrostuwartościprzedsiębiorstwa.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.154
5.4.Zwiększaniewartościprzedsiębiorstwapoprzezjegorestrukturyzację.
.
.158
5.5.Rekapitalizacjajakometodazwiększaniawartościprzedsiębiorstwaizamoż-
nościjegowłaścicieli.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.163
Bibliografia.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.169
6
