Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
28
IwettaBudzik-Nowodzińska
korzystaniategomajtku.Podstawąwycenysądanesprawozdawczeomajątku
przedsiębiorstwaiźródłachjegopochodzenia,czylibilans.Owartościprzedsię-
biorstwadecydujebowiemm.in.strukturaaktywówipasywów
23.
4.Metodydochodowewycenyprzedsiębiorstw
Metodydochodowewycenywartościprzedsiębiorstwasązbudowanena
teoretycznympodłożurachunkuefektywnościinwestycji.Przedsiębiorstwojest
przedmioteminwestowaniaizgodniezrachunkiemefektywnościinwestycji
powinnowprzyszłościgwarantowaćinwestorowiokreślonedochody,które
określanesąjakozyski,dywidendyczysaldaprzepływówpieniężnych
24.
Metodydochodoweopartesąnaokreśleniuzdolnościprzedsiębiorstwado
kreowaniaprzyszłychdochodówbezwzględunazasobymajątkowe.Przedsię-
biorstwojestwartetyle,iledochodujestwstaniewygenerowaćwprzyszłości,
anietyle,ilewynikazrzeczowychskładnikówmajątku.Spółkamożedyspono-
waćniewielkimmajątkiem,leczwieleelementównieuwzględnionychwspra-
wozdaniachfinansowychmożepowodować,żezdolnościgenerowaniadochodu
będąbardzoduże
25.Najważniejszymmiernikiemfinansowym,wykorzystywa-
nymprzywyceniewartościprzedsiębiorstwametodamidochodowymi,jestwy-
znaczeniewolnychprzepływówpieniężnych(FCF)
26.Istotaprzepływówpienięż-
nychpoleganazestawieniustrumieniawpływówiwydatkówprzedsiębiorstwa
związanychzjegofunkcjonowaniemwciągukolejnychlatokresuobliczeniowego,
iwyznaczenienaichpodstawienadwyżkifinansowej,którabędziepodstawąwyceny
27.
Wliteraturzeprzedmiotuwyróżniasiędwapodstawowerodzajeprzepły-
wówpieniężnych
28.Pierwszyznich,oznaczanyjakoECF,togenerowaneprzez
spółkęipochodzącezdziałalnościoperacyjnejdochody,któresąwłasnością
właścicielispółkiisądyskontowanekosztemkapitałówwłasnych.Drugirodzaj,
oznaczanyjakoFCF,togenerowaneprzezspółkęipochodzącezdziałalności
operacyjnejdochody,któresąwłasnościązarównowłaścicielispółki,jakikre-
dytodawcówipożyczkodawców.Saonedyskontowaneśrednimważonymkosz-
temkapitału(WACC)
29.
23H.Zadora:Wycenaprzedsiębiorstw…,op.cit.,s.70;B.Pomykalska,P.Pomykalski:Analiza
finansowaprzedsiębiorstwa.WydawnictwoNaukowePWN,Warszawa2007,s.283-284.
24E.Mączyńska:Wycenaprzedsiębiorstw…,op.cit.,s.93.
25Metodywycenyspółki.Perspektywaklientaiinwestora.Red.M.Panfil,A.Szablewski.Poltext,
Warszawa2006,s.40.
26G.Gołębiowski,P.Szczepankowski:Analizawartościprzedsiębiorstwa.Difin,Warszawa
2007,s.133.
27A.Jaki:Wycenaikształtowaniewartościprzedsiębiorstwa.OficynaaWoltersKluwerbusiness,
Kraków2008,s.93-94.
28G.Gołębiowski,P.Szczepankowski:Analizawartości…,op.cit.,s.134;Wycenaizarządzanie
wartościąfirmy.Red.A.Szablewski,R.Tuzimek.Poltext,Warszawa2007,s.149;Wycenabiz-
nesuwpraktyce.Red.M.Panfil.Poltext,Warszawa2009,s.18.
29Wycenaizarządzaniewartościąfirmy.Op.cit.
