Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
Mechanizmtechnikisekurytyzacjiaktywówwświetlekryzysufinansowego
13
żytkowaćwnajbardziejdogodnydlakreatorasposób.Powyższatrans-
formacjadokonujesiępoprzeznadaniewybranymaktywomoniskim
stopniupłynnościformypapieruwartościowego,któregokonstrukcja
uwzględniazespółcechreprezentowanychprzezdaneaktywa,takie
jaknp.częstotliwośćspłatratkapitałowych,terminyzapadalnościak-
tywów,oprocentowaniestałeczyzmienne.Sposóborazwymogizwią-
zanezkonstrukcjątworzonegopapieruwartościowegozapewniająmu
wysokieparametry,cowiążesięnierozerwalniezzapewnieniemmu
stosownegostopniapłynnościnarynkuwtórnym.
Technikęsekurytyzacjiaktywówmożnaponiekądprzyrównaćdo
wehikułuczasu,któryzprzyszłościtransformuje(dostarcza)gotów-
kę,zktórejkorzystaniebezjejzastosowaniabyłobymożliwedopiero
wokreślonymczasiewprzyszłości(generalnienajczęściejwterminie
zapadalnościaktywów).Nieodzownymelementempowodzeniacałej
transakcji,tejwyprawypogotówkęzprzyszłościjestkoniecznośćtego,
żewkonkretnymczasiewprzyszłościtagotówkatambędzie,abymoż-
nabyłozapakowaćjądowehikułuczasu.Conamdajetakiegwaran-
cje?Musimymianowiciemiećpewność,żedaneprzepływypieniężne
wokreślonymmomenciewprzyszłościrealniezaistnieją-czylipod-
stawowym,fundamentalnymelementempowodzeniacałejtransakcji,
swoistąnajistotniejsząjejgwarancjąjestjakośćaktywów,któremają
zostaćpoddanesekurytyzacji(Piwowarczyk,2008:23-31).
Każdatransakcjasekurytyzacyjna,zuwaginajejinterdyscyplinar-
ny,złożonycharakterorazfakt,żepowstajewokreślonychuwarun-
kowaniach,dotyczywybranejgrupyaktywówospecyficznychpara-
metrach,jestwpewiensposóbunikalnaijestzpewnościąproduktem
szytymnamiarę.Niemniejjednakmożnawydzielićpewienwspólny
schemat,szkieletdlapodstawowejsubstancjitegoprocesu,wramach
któregojestwypracowywananajlepszaścieżkasekurytyzacyjnadla
każdejtransakcji.
Fundamentalnastrukturategoprocesuskładasięzkilkuzasad-
niczychetapów,któremożnarównieżokreślićmianempoziomów
przygotowań.Każdyznichjestważnyipowinienbyćprzeprowadzany
znajwyższąstarannościąiuwagą,ponieważnakażdymznichwystę-
pujespecyficznyrodzajryzyka,którenależymaksymalniewyelimino-
wać,m.in.poprzezbudowęspójnegosystemuzabezpieczeń.
Konstrukcjatypowejtransakcjisekurytyzacyjnejskładasięzkilku
zasadniczychelementów:
