Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
1.3.RODZAJERYZYKAFINANSOWEGO
Przykład
Przedsiębiorstwowyemitowałoobligacjewcelufinansowaniaprzedsięwzięćinwestycyjnych.
Powstałowtensposóbzobowiązaniewwysokości1800000zł(płatnychza2lata-spłata
kapitałuicałośćodsetek).Zarokprzedsiębiorstwopowinnodokonaćwycenytychzobowią-
zańnapotrzebysprawozdaniafinansowego.Wycenatajestdokonywanazapomocąmetody
zdyskontowanychprzepływówpieniężnych.Załóżmy,żeobecniestopadyskontowawłaściwa
dlawycenytychzobowiązańwynosi6%.Przedsiębiorstwooczekuje,żezarokstopatapozo-
stanienatymsamympoziomie.Wtakiejsytuacjiwycenadokonywanazarokdałabywefekcie
następującąwartośćzobowiązania:
1800000
𝑃=
=1698113.
1,06
Rozpatrzymy3scenariuszekształtowaniasięstopydyskontowejzarok.
Scenariusz1.Stopawynosi6%zgodniezoczekiwaniami.Wtakiejsytuacjiwartośćzobo-
wiązaniawynosi1698113zł.
Scenariusz2.Stopawynosi7%.Wtakiejsytuacjiwartośćzobowiązaniawynosi:
1800000
𝑃=
=1682243.
1,07
Jesttowartośćniższaniżoczekiwanaprzezprzedsiębiorstwo.
Scenariusz3.Stopawynosi5%.Wtakiejsytuacjiwartośćzobowiązaniawynosi:
𝑃=
1800000
1,05
=1714286.
Jesttowartośćwyższaniżoczekiwanaprzezprzedsiębiorstwo.
Powyższyprzykładwskazujenaistotęryzykastopyprocentowejdlawartości
rynkowejzobowiązańpodmiotu.Pozytywnyefektryzykawystępujeprzywzroście
stopyprocentowej,anegatywnyprzyspadkustopyprocentowej.Zauważmyrów-
nież,żewpowyższymprzykładzienabywcaobligacjiemitowanychprzeztoprzed-
siębiorstwodokonujewycenytychobligacjijakoskładnikaaktywów,azatemefekt
ryzykastopyprocentowejjestodwrotny.
Natejpodstawiemożnasformułowaćwnioskidotycząceryzykastopyprocen-
towejwprzypadkuaktywówlubzobowiązańwpostacidłużnychinstrumentów
finansowych.
Wzroststopyprocentowejzmniejszawartośćaktywów(niekorzystnedla
podmiotu)izmniejszawartośćzobowiązań(korzystnedlapodmiotu),aspa-
dekstopyprocentowejzwiększawartośćaktywów(korzystnedlapodmiotu)
izwiększawartośćzobowiązań(niekorzystnedlapodmiotu).
33
