Analiza duration w ocenie ryzyka stopy procentowej portfeli instrumentów finansowych o stałym dochodzie

Edward Pielichaty

Uzyskaj dostęp

ISBN/ISSN:

978-83-7695-228-4

DOI:

Wydawnictwo:

Wydawnictwo Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu

Rok wydania:

2012

Liczba stron:

232

XML:ISBN/ISSN:

ONIX MARC21

Bibliografia:

Pielichaty, Edward. Analiza duration w ocenie ryzyka stopy procentowej portfeli instrumentów finansowych o stałym dochodzie. Red. . Wrocław: Wydawnictwo Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu, 2012, 232 s. ISBN 978-83-7695-228-4

Bibliografia refWorks:

RT Book, Whole

SR Electronic(1)

A1 Pielichaty, E.

T1 Analiza duration w ocenie ryzyka stopy procentowej portfeli instrumentów finansowych o stałym dochodzie

PB Wydawnictwo Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu

PP Wrocław

YR 2012

SN 978-83-7695-228-4

Bibliografia BibTex:

@Book{ 43985, author = "Pielichaty, Edward", editor = "", title = "Analiza duration w ocenie ryzyka stopy procentowej portfeli instrumentów finansowych o stałym dochodzie", publisher = "Wydawnictwo Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu", year = "2012", address = "Wrocław", isbn = "978-83-7695-228-4" }

Bibliografia endNote:

TY - BOOK

AU - Pielichaty, Edward

ED -

TI - Analiza duration w ocenie ryzyka stopy procentowej portfeli instrumentów finansowych o stałym dochodzie

PB - Wydawnictwo Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu

CY - Wrocław

PY - 2012

SN - 978-83-7695-228-4

ER -

Netografia (standard APA):

Pielichaty, Edward. Analiza duration w ocenie ryzyka stopy procentowej portfeli instrumentów finansowych o stałym dochodzie [baza danych online] Wrocław: Wydawnictwo Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu, 2012 [dostęp: 03 07 2024]. Dostęp w Ibuk Libra: https://libra.ibuk.pl/reader/analiza-duration-w-ocenie-ryzyka-stopy-procentowej-portfeli-edward-pielichaty-43985.

stopa procentowa, dłużne instrumenty finansowe

Problematyka podjęta w pracy dotyczy istoty, znaczenia i możliwości ograniczania wpływu ryzyka stopy procentowej na zyskowność i wartość dłużnych instrumentów finansowych o stałym dochodzie. Głównym celem pracy i przeprowadzonych na jej potrzeby b...

Więcej

ISBN/ISSN:

978-83-7695-228-4

DOI:

Wydawnictwo:

Wydawnictwo Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu

Rok wydania:

2012

Liczba stron:

232

XML:ISBN/ISSN:

ONIX MARC21

Wstęp10
Rozdział 1. Rynki i instrumenty finansowe16
1.1. Pojęcie i struktura rynku finansowego16
1.2. Ogólna charakterystyka i klasyfikacja instrumentów finansowych21
1.3. Dłużne instrumenty finansowe26
1.3.1. Pojęcie i znaczenie dłużnych instrumentów finansowych26
1.3.2. Istota i rodzaje obligacji28
Rozdział 2. Dochód i ryzyko inwestycji w instrumenty finansowe o stałym dochodzie35
2.1. Komponenty dochodu z instrumentu finansowego o stałym oprocentowaniu35
2.2. Ryzyko i jego wpływ na dochód z instrumentu finansowego o stałym oprocentowaniu39
2.2.1. Istota i klasyfikacja ryzyka działalności gospodarczej39
2.2.2. Ryzyko inwestycji w instrumenty finansowe o stałym dochodzie46
2.3. Ryzyko zmiany stopy procentowej49
2.3.1. Pojęcie krzywej dochodowości54
2.3.2. Wpływ zmian stóp procentowych na składniki dochodu z instrumentu finansowego o stałym dochodzie61
2.3.3. Wpływ zmian stóp procentowych na wartość końcową instrumentu finansowego o stałym dochodzie63
2.4. Wpływ rodzaju instrumentu finansowego o stałym dochodzie na wartość końcową inwestycji w warunkach zmienności stóp procentowych64
2.4.1. Znaczenie rodzaju instrumentu finansowego64
2.4.2. Znaczenie okresu trwania instrumentu finansowego65
Rozdział 3. Koncepcja duration jako narzędzia ograniczania ryzyka zmiany stopy procentowej70
3.1. Wyprowadzenie strategii ograniczania ryzyka stopy procentowej w zależności od rodzaju instrumentu finansowego o stałym dochodzie70
3.1.1. Strategia okresu ważności dla instrumentów dyskontowych70
3.1.2. Strategia średniego okresu wykupu instrumentów procentowych71
3.2. Strategia duration a różne rodzaje dłużnych instrumentów finansowych76
3.2.1. Wskaźnik duration jako podstawa strategii76
3.2.2. Właściwości wskaźnika duration79
3.2.3. Rozwinięcie strategii duration82
Rozdział 4. Duration a tworzenie portfela inwestycyjnego o stałym dochodzie85
4.1. Podział kapitału początkowego w celu utworzenia portfela dłużnych instrumentów finansowych85
4.1.1. Portfel dwuskładnikowy złożony z instrumentów dyskontowych86
4.1.2. Portfel dwuskładnikowy złożony z instrumentów procentowych88
4.1.3. Portfel wieloskładnikowy złożony z instrumentów procentowych91
4.2. Uodpornienie portfela przy jednokrotnej zmianie stopy procentowej92
4.2.1. Jednorazowa zmiana stopy procentowej bezpośrednio po dokonaniu inwestycji92
4.2.2. Jednorazowa zmiana stopy procentowej w dowolnym momencie w przyszłości97
4.3. Uodpornienie portfela przy powtarzających się zmianach rynkowego oprocentowania102
4.4. Ocena skuteczności strategii duration107
Rozdział 5. Rozwój i zastosowanie analizy duration112
5.1. Rys historyczny112
5.1.1. Duration według Macaulaya113
5.1.2. Duration jako miara zmienności kursów instrumentów finansowych o stałym dochodzie114
5.1.3. Duration jako alternatywna miara czasu117
5.1.4. Zastosowanie duration do uodparniania przedsiębiorstw na ryzyko zmiany stóp procentowych119
5.2. Zmodyfikowany wskaźnik duration w przypadku równoległych przesunięć krzywej dochodowości121
5.2.1. Wyprowadzenie zmodyfikowanego wskaźnika duration dla pojedynczego instrumentu finansowego122
5.2.2. Zmodyfikowany wskaźnik duration przy tworzeniu portfela dłużnych instrumentów finansowych125
5.3. Uodpornienie w warunkach zmiany terminowej struktury rynkowych stóp procentowych129
5.3.1. Metoda wyznaczania wskaźnika duration129
5.3.2. Multiplikatywna zmiana krzywej dochodowości131
5.3.3. Addytywno-multiplikatywne zmiany stóp procentowych132
5.3.4. Inne rodzaje zmian terminowej struktury stóp procentowych133
Rozdział 6. Praktyczne wykorzystanie analizy duration do zarządzania ryzykiem stopy procentowej w banku139
6.1. Źródła i metodyka badań139
6.2. Analiza duration versus klasyczna analiza luki niedopasowania terminów przeszacowania142
6.3. Wykorzystanie analizy duration do szacowania kapitału wewnętrznego banku na pokrycie ryzyka stopy procentowej w księdze bankowej150
Zakończenie156
Załączniki164
Literatura212
Spis rysunków218
Spis tabel219
Spis załączników221
Summary222

Wstęp

Każdadziałalnośćgospodarczaobarczonajestryzykiemwynikającymznie-

pewnościcodoprzyszłegokształtowaniasięczynnikówjądeterminujących.Zagad-

nienieryzykajestszczególnieistotnedlapodmiotówgospodarczychinwestujących

narynkachﬁnansowychwróżneinstrumentyﬁnansowe.Zmiennośćcen,kursów

walutiindeksównatychrynkachwymuszakoniecznośćefektywnegozarządzania

ryzykiem.Brakidentyﬁkacji,pomiaru,monitorowaniaikontroliryzykamożepro-

wadzićdonegatywnychskutkówﬁnansowych

Wpołowielat90.,wefekciedynamicznegowzrostuliczbyzawieranychtrans-

akcjiiłącznejskaliobrotów,nastąpiłoprzyspieszenierozwojukrajowegorynkuﬁ-

nansowego.Poszczególnesegmentykrajowegorynkuﬁnansowegostawałysięco-

razbardziejpłynne,oferująccorazwięcejmożliwościwykorzystywaniainstrumentów

ﬁnansowychwzarządzaniu.Zupływemczasupowiększyłsiętakżekataloginstru-

mentówkrajowegorynkuﬁnansowego.Zmniejszającesiętempoinﬂacjisprawiło,

żerządmógłstopniowoograniczyćemisjęobligacjiozmiennymoprocentowaniu,

zwiększającemisjęobligacjiostałymoprocentowaniu,którychrynekstanowiwe

wszystkichkrajachUniiEuropejskiejgłówny,obokrynkuakcji,segmentrynkuka-

pitałowego.Rynekobligacjiskarbowychjestjednocześnienajwiększymskładni-

kiemrynkudłużnych(wierzytelnościowych)papierówwartościowychwPolsce.Na

koniec2010r.stanowiłon90%całegorynkudługoterminowychdłużnychpapierów

wartościowych.Dominacjatawynikałazarównozeskalipotrzebpożyczkowych

SkarbuPaństwa,jakizniskiegostopniarozwojurynkunieskarbowychinstrumen-

tówdłużnych1.

Strukturaobligacjiskarbowychwedługtypuwyemitowanychinstrumentówjest

wPolscezbliżonadotej,jakanajczęściejwystępujenarozwiniętychrynkachkapi-

tałowychkrajówostabilnejinﬂacji.Podstawowyminstrumentemﬁnansowaniapo-

trzebpożyczkowychbudżetupaństwasąobligacjedługoterminoweostałymopro-

centowaniu.Nakoniec2010r.stanowiłyone81,6%ogółuobligacjiskarbowych

wobiegu,wktóreinwestowałygłówniebanki,inwestorzyzagraniczni,fundusze

emerytalne,zakładyubezpieczeńorazfunduszeinwestycyjne2.

Wysokipoziominwestycjiwinstrumentydłużneostałymoprocentowaniuspo-

wodował,żeistotnymproblememinwestorówstałosięograniczanieryzykastopy

procentowej,któretowarzyszynietylkoinwestycjomozmiennymoprocentowaniu.

Wprzeszłościwliteraturzeprzedmiotuinstrumentyﬁnansoweostałymoprocento-

waniu(wszczególnościemitowaneprzezSkarbPaństwa)uznawanoraczejzalokaty

„pewne”–wolneodryzyka.Zmieniającesięstopyprocentowewywołująjednak,

1RozwójsystemuﬁnansowegowPolscew2010r.,NBP,Warszawa,listopad2011,s.275.

2Tamże,s.280.

Brak wyników

Analiza duration w ocenie ryzyka stopy procentowej portfeli instrumentów finansowych o stałym dochodzie

Treść książki

Znajdź bibliotekę blisko siebie, i uzyskaj dostęp do ebooka w systemie IBUK Libra