Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
14
RozdziałI.Istotaanalizyfundamentalnej
Zadaniemanalitykówfundamentalnychjestokreślenieodchyleń
międzywewnętrznącenąakcjiajejcenąrynkową(giełdową),które
stająsięwyznacznikiematrakcyjnościdanejinwestycji.Podstawowym
założeniemanalizyfundamentalnejjestbowiemprzyjęcie,żewkrót-
kimokresierynekniekonieczniejestwstaniedostrzecrzeczywistą
wartośćspółki,amiędzycenąrynkowąicenąwewnętrznąmogąwy-
stępowaćróżnice10.Rozbieżnościmiędzywartościąwewnętrznąaryn-
kowągenerowaćmogąsygnałyosprzedażyakcji(przewartościowanie)
lubichkupna(niedowartościowanie).Jeślipoziombieżącegokursu
giełdowegoakcjijestniższyodjejwartościwewnętrznej,tooznacza,że
walorytejspółkisąniedoszacowaneiwprzyszłościichcenypowinny
wzrastać.Takisygnałstanowioatrakcyjnościnabywaniaakcjidanej
spółki(zob.rys.1).Zkoleisytuacja,wktórejkursakcjiprzewyższa
wartośćwewnętrzną,powinnabyćzachętądosprzedażyakcjiirealiza-
cjizyskówzinwestycji,gdyżwprzyszłościmożnaoczekiwaćspadekjej
notowańnagiełdzie11.
Wartość
akcji
Akcjeniedowar-
tościowane
Akcjeprzewar-
tościowane
Akcjeniedowar-
tościowane
wewnętrznaakcji
Aktualnacena
rynkowaakcji
Wartość
Czas
Rysunek1.Wewnętrznawartośćakcjiajejaktualnacenarynkowa
Źródło:E.Ostrowska,Rynekkapitałowy.Funkcjonowanieimetodyoceny,
PWE,Warszawa2007,s.131
10W.Tarczyński,Fundamentalnyportfelpapierówwartościowych,PWE,Warszawa
2002,s.21-22.
11U.Malinowska,op.cit.,s.107.
