Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
Nowebadaniadotycząceskutkówkryzysuorazzastosowanychnarzędzipolityki...
23
nościfunduszyhedgingowychifunduszyprivateequityczyzakaztzw.krótkiej
sprzedaży.
DodwupodobnychcoEichengreenogólnychwnioskówdochodząRose
iSpiegel(2011),aczkolwiekzakresimetodaichanalizysąwyraźnieodmienne
12
.
Pierwszywniosekdotyczyznaczeniapolitykiregulacyjnej.Otóżspośródwielu
analizowanychzmiennych,któremogłymiećwpływnaprzebiegkryzysuwbada-
nejpróbce107krajów
13
,stopieńregulacjirynkówkredytowychbyłjednąztrzech
zmiennych(oboktempawzrostukredytówisaldaobrotówbieżących),którepoma-
gająwyjaśnićintensywnośćkryzysu.WniosektenpotwierdzaopinięEichengreena
ozbytliberalnymnadzorzeiregulacjachjakogłównejprzyczyniekryzysu.
Drugiogólnywniosekdotyczytego,żenawetexposttrudnojestwyjaśnić
zróżnicowanyprzebiegkryzysuwposzczególnychkrajachnapodstawieich
sytuacjiwyjściowej
14
.Autorzypodajądwaprzykładydobrzeilustrująceten
sceptycyzm:„Tempowzrostukredytubyłowysokieprzed2007r.wAustralii,
KanadzieiRPA,ajednakkrajete,jaksięwydaje,obroniłysięcałkiemdobrze
przedkryzysem.RealnecenydomówobniżyłysięwJaponii,wNiemczech
iwPortugaliiznaczniewcześniejniżwystąpiłkryzys,ajednakkrajetesilnie
ucierpiaływjegowyniku”(Rose,Spiegel,2011,s.18).Sceptycyzmwynikający
zanalizyprzyczyniprzebiegukryzysuautorzyprzenosząnawnioskidotyczące
politykiekonomicznej.Uważająmianowicie,żeuzyskaneprzeznichrezultaty
rodząwątpliwościcodomożliwościzbudowaniamodeluprognostycznego,który
mógłbypełnićrolę„systemuwczesnegoostrzegania”przedkolejnymikryzysami.
Zróżnicowany„wzorzecwzrostu”wczasieobecnegokryzysupróbująteż
wyjaśnićBlanchard,DasiFaruqee(2010).Autorzykoncentrująuwagęnagospo-
darkachwschodzącychw„ostrejfaziekryzysu”(IVkw.2008r.−Ikw.2009r.),
aprzedmiotemichszczególnegozainteresowaniajestprzedewszystkimroladwu
12
Pracastanowikontynuacjęwcześniejszychbadańautorów,wktórychpróbowalioniznaleźć
związekmiędzywskaźnikamimakroekonomicznymiw2006r.lubwokresiewcześniejszymaróżnymi
finansowymiirealnymiprzejawamikryzysuw2008r.Wcytowanejpracywydłużająokresanalizydo
Ikw.2010r.,atakżeuwzględniająsiedemróżnychmiarintensywnościkryzysóworazosiemróżnych
potencjalnychprzyczynkryzysu,jakiepojawiłysięwnajnowszychstrategiachbadawczychinnych
autorów.
13
Autorzyobjęlianaliząwszystkiekraje,którew2003r.miałyrealnyPKBpercapitawwy-
sokościconajmniej10tys.USDorazkrajeorealnymPKBconajmniej4tys.USDiliczbąludności
wynoszącąconajmniej1milion.Wanalizieregresjiuwzględnialiteżpięćwęższychwariantówtej
próbki:1)51krajów,któreBankŚwiatowyzaliczadogrupyo„wysokichdochodach”;2)74kraje,które
przezMFWniesątraktowanejako„gospodarkizaawansowane”;3)89krajów,któreniesągłównymi
eksporteramiropy;4)91krajów,któreniesąmałymicentramifinansowymi;5)51krajów,którenie
należądogrupyowysokichlubśredniowysokichdochodachaniteżdoeksporterówropylubcentrów
finansowych.
14
Autorzysugerujądwieogólneprzyczynytakiegostanurzeczy:1)wposzczególnychkrajach
odmiennebyłyprzyczynykryzysu;2)specyficznyjestcharakterobecnegokryzysu(tuautorzynawią-
zujądotytułuznanejksiążkiC.M.ReinhartiK.S.RogoffaThisTimeIsDifferent:EightCenturiesof
FinancialFolly,PrincetonUniversityPress,Princeton2009).
