Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
Efektyoczekiwanegoinieoczekiwanegozacieśnieniapolitykipieniężnej…
323
zzaburzeniami
_
f
P
t
,
,t
f
X
i
.Dziękiwykorzystaniudodatkowej,wpewnymsensie
„nadmia
rowej”informacjiomomentach(mówimywówczasowarunkach„nad-
identyfikujących”)możliwajestbardziejefektywnaestymacjaoraztestowanie
warunkówmomentów(tj.zasadnościprzyjęciadanegozestawuzmiennychin-
strumentalnych).
WomawianymprzypadkuestymatorGMMmapostać(zob.Canova[2007,
s.170]):
a
GMM
=
_
XZW
T
$
GMM
$
ZX
T
i
-
1
XZW
T
$
GMM
$
Zy
T
,
(8)
gdzie:
a
GMM–wektorocenparametrów,
y
–wektorzmiennejobjaśnianej,
X,Z
–macierzezmiennych,odpowiednio:objaśniającychiinstrumentalnych,
W
GMM–macierzwag,szacowanawpierwszymkrokunapodstawiedodatkowych
warunkówmomentów7.
StandardowydwuetapowyestymatorGMMmożebyćobciążony,szczególnie
gdyniedysponujemyzmiennymiinstrumentalnymisilnieskorelowanymizendo-
genicznymregresorem8(zob.np.:Stock,WrightiYogo[2002]).Hansen,Heaton
iYaron[1996]zaproponowaliwariantmetodyGMMzwielokrotnąaktualizacją
macierzyW
GMM(ContinuousUpdatingEstimator–CUE),bardziejodpornyna
występowanieopisanegowyżejproblemu„słabych”instrumentów.Estymatorten
będziewykorzystywanywdalszychobliczeniach.
Wszacowanychrównaniachprzyjętoograniczeniab
F+b
B=1orazc
F+c
B=
=1.Restrykcjetewynikałyzpostacimodeluteoretycznego(zob.wzory(4)i(5)),
adodatkowozasadnośćichnałożeniazostałastatystyczniepotwierdzonazapomo-
cątestuWalda.
Dlaobydwurównańprzyjętoidentycznyzestawzmiennychinstrumentalnych:
opóźnienialukiprodukcyjnejistopyinflacji(od1do4kwartałów),stopyprocen-
toweWIBORT/Ni3M(bieżąceiopóźnioneo1do3kwartałów)orazopóźnio-
netempowzrostuprzeciętnychwynagrodzeńwsektorzeprzedsiębiorstw9
(o1kwartał).Dodatkowezmienneinstrumentalne(tj.pozaopóźnieniamizmien-
nychendogenicznych)zostałydobranespośródzmiennychopotencjalniedużych
zdolnościachpredykcyjnychinflacji(wynagrodzenia–napodstawiekosztowej
teoriiinflacji,astopyprocentoweoróżnejzapadalności–napodstawieteorii
strukturystópprocentowych10).
7Dodajmy,żewprzypadku,gdyprzyjmiemyW
GMM=I,GMMjestrównoważnametodzie
zmiennychinstrumentalnych.
8Wtymprzypadkuzprzyszłymiwartościamizmiennych,tj.dobrymipredyktoramiinflacji
orazkoniunktury(lukiprodukcyjnej).
9Podobniejakstopęinflacji,szeregtenoczyszczonozsezonowościzapomocąprocedury
X12ARIMA.
10Opisteoriistrukturystópprocentowychprzedstawiająnp.:Jajuga,Jajuga[2006,s.114
inast.].
