Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
30
RobertHuterski
Wkontrolimakroostrożnościowej,będącejzłożonąkategoriąinstrumentów,au-
torzywymieniajązwłaszczaoperowanieprzezbankcentralnydopuszczalnymsto-
sunkiemwartościkredytudowartościzabezpieczenia(LTV)iwskaźnikiemdźwi-
gni,czyliwykorzystaniekapitałówobcychdozwiększeniarentownościkapitału
własnego.Dodatkowo,wramachkontrolimakroostrożnościowejnawzórhiszpań-
ski,możnabystosowaćdynamicznezabezpieczenie(dynamicprovisioning)wymu-
szająceantycyklicznezwiększanierezerwnazłekredytyprzezbanki(zwiększone
odkładanierezerwwokresiekoniunktury,azmniejszonewokresiedekoniunktury).
Instrumentyzwiązanezkontroląmakroostrożnościowąniewydająsiętakpro-
blematycznejakpropozycjaznaczniedynamiczniejszegoniżdotychczaswykorzy-
stywaniazmianstopyrezerwobowiązkowychwceluutrzymaniastabilnościfinan-
sowej.DeGrauweiGros[2009,s.5]bardzoskrótowoprezentująswojąkoncepcję
wykorzystaniastopyrezerwobowiązkowychdostabilizowaniasystemufinansowe-
goinieodnosząsiędosłabychstrontegoinstrumentu,znanychnawetzpodręczni-
ków[Kaźmierczak,2008,s.147].Wystarczytuwymienićbardziejpowszechny,
bezpośredniisilniejszywpływzmianstopyrezerwyobowiązkowejnabankiniż
zmianydepozytowo-kredytowychstópprocentowychbankucentralnego,zktórych
towzględówwpraktyceświatowejunikanodotądczęstychzmiantejstopy.Nie-
zbędnawydajesięuprzedniamodelowaanalizapotencjalnegowpływuzwiększonej
zmiennościstopyrezerwyobowiązkowejnaskutecznośćpolitykistópprocento-
wych.Założenie,żesytuacjauzasadniającamanipulacjęstopąrezerwyobowiązko-
wejprzezbankcentralnyautomatycznietłumaczyzmianęwjegopolitycestóppro-
centowych,jestwygodne,alerodziwielezagrożeńdlawiarygodnościpolityki
pieniężnejbankucentralnego,czyniącjąmniejstabilnąizrozumiałądlaotoczenia.
Pozatymcechazmianstopyrezerwobowiązkowych,uważanapowszechnieza
zaletę,czyliopóźnionywpływtychzmiannapoziomstópprocentowychnarynku
międzybankowymiwcałejgospodarce,wprzypadkupotrzebystabilizowaniasys-
temufinansowegomożemiećnegatywnekonsekwencje.Wtakiejsytuacji,zjednej
strony,szybszareakcjarynkowychstópprocentowychmogłabybyćpożądana,z
drugiejzaś,opóźnionywpływzmianrezerwynastopyprocentowe,gdyzmianytez
założeniabędączęste,możebyćtrudnydoprzewidzenia,kreującproblemyzarówno
dlabankucentralnego,jakisamychbanków.
Powołaniautorzynieokreślająwswejpracyrelacjimiędzyinstrumentemrezerwy
obowiązkowejainstrumentamikontrolimakroostrożnościowej,czyktóryśzinstru-
mentówbyłbydominujący,czyinstrumentybędązasadniczostosowanerównoleg-
le,czyteżpreferencjebankucentralnegowtymzakresiemiałybybyćdynamiczne.
Problememstajesięwtakimrazieokreślenienietylkorelacjimiędzypolitykąstóp
procentowychipolitykąstopyrezerwyobowiązkowejwdwufilarowejstrategiiban-
kucentralnego,aletakżerelacjiwymienionychsystemówpolitycznychzpolityką
kontrolimakroostrożnościowej.Zewzględunawyżejwymienionecechyinstrumen-
turezerwobowiązkowychwydajesię,żetoinstrumentykontrolimakroostrożnościo-
wejmogąstanowićpodstawębieżącejpolitykistabilizowaniasystemufinansowego,
