Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
Funduszeemerytalneawzrostgospodarczy
15
Funduszefinansująbowiemdeficytbudżetowy.Wynikastąd,żetylkoresztaakty-
wówmożebyćprzeznaczonanafinansowanieprzedsięwzięćgospodarczych.
Kolejną,trzeciąprzeszkodęwskazująwnioskipłynącezraportufirmydoradczej
Ernst&Young„WpływpolitykiinwestycyjnejOFEnaładkorporacyjnywPolsce�.
Raportprzedstawiarolęładukorporacyjnego,któryjestniezbędnydozapewnienia
OFEstabilnychperspektywinwestycyjnych.Wedługautorówraportu,otoczenie,w
jakimfunkcjonująpolskiefunduszeemerytalne,zmniejszaichmotywacjędokształ-
towaniazasadładukorporacyjnego.Tymsamymograniczatoszansęwsparciawzro-
stugospodarczegodziękidługookresowymistalerosnącyminwestycjomOFE.
Przyczyntakiegostanurzeczynależyupatrywaćwsposobieocenianiawyników
OFE.Dziśporównujesięjemiędzysobą,aniewzględemzewnętrznegomiernika.
WefekcieOFEinwestująbardzopodobnie,żadnaztychinstytucjiniechceryzyko-
wać,żewypadniegorzejodpozostałych.Niemająwięcmotywacji,żebybardziej
angażowaćsięwspółkach,wktórychsąakcjonariuszami.
Twórcyraportuwskazująrozwiązanie,któremożezachęcićfunduszeemerytal-
nedobardziejaktywnegouczestnictwawkształtowaniuładukorporacyjnego.Roz-
wiązaniepoleganaodstąpieniuodwewnętrznegoindeksuodniesieniaizastąpieniu
indeksemzewnętrznym.Stworzenietakiegobenchmarkupowinnodostarczyćzarzą-
dzającymmotywacjidowybieraniaunikatowychinwestycjidługookresowychodu-
żympotencjalewzrostu,azazwyczajwiążesiętozwyższympoziomemładukorpo-
racyjnegowtakichprzedsiębiorstwach[Kerner,Reihardt2010,s.48].
Pomimoistniejącychprzeszkódfunduszeemerytalneodegrałyznacznąrolę
wrozwojupolskiegorynkukapitałowego.Funduszestabilizująrynekkapitałowyi
poprawiająjegopłynność.DziałanieOFEjakostabilizatorarynkufinansowegowy-
nikagłównieztego,żeuczestnictwowkapitałowymsystemieemerytalnymjest
obowiązkowe.WsytuacjizałamaniakoniunkturynagiełdzieczłonkowieOFEnie
mogąrezygnowaćzuczestnictwawfunduszach,atymsamymniesprzedająakty-
wówwtzw.dołkucenowym.NakoniecIkwartału2010r.aktywaOFEwynosiły
193mldzł,zczegoponad62mldzłstanowiłyakcje.UdziałOFEwkapitalizacji
GPWwWarszawiekształtowałsięnapoziomie8,2%ibyłtopoziomnajwyższy
wciągutrzechostatnichlat.OFEmiały5,5%udziałuwkapitalizacjinajwiększych
spółekgiełdowych(kapitalizacjapowyżej10mldzł)[Informacjaodziałalności…
2010,s.38-39].
OmawiającpowiązaniemiędzydziałalnościąOFEawzrostemgospodarczym
wPolsce,zdecydowanienajtrudniejjestocenićoddziaływaniefunduszynaPKB
przezrynekpracy.Teoretycznieobowiązującawwynikureformysystemuemerytal-
negozasada:„dostajesztyle,ilewpłaciłeśnakonto�,powinnamobilizowaćPolaków
dosystematycznegopłaceniaskładekiwydłużaniaokresuaktywnościzawodowej.
Wpraktycetaksięniedzieje,niedlatego,żezasadaniejestsłuszna,tylkodlatego,że
inneczynnikimająwiększeznaczenie.Należymiećtunamyśliodchodzeniepracow-
nikówwwiekuprodukcyjnymnawcześniejszeemeryturyikonsekwencjetegopro-
cesu.SkalętegozjawiskawPolsceilustrujądanezaprezentowanenarys.2.
