Treść książki

Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
PRACENAUKOWEUNIWERSYTETUEKONOMICZNEGOWEWROCŁAWIUnr170
Finansenowewyzwaniateoriiipraktyki
Problemywiodące
2011
TomaszChmielewski,AndrzejSławiński
SzkołaGłównaHandlowawWarszawie
STABILNOŚĆFINANSOWASTREFYEURO.
IMPLIKACJEDLAPOLSKI
Streszczenie:Strukturainstytucjonalnastrefyeurobyłapomyślanajakozabezpieczenie
przednieodpowiedzialnąpolitykąfiskalnąrządów.Wrzeczywistości,zwyjątkiemGrecji,to
nierządyleczbankikomercyjnepodejmowałynieodpowiedzialnedecyzje,którezachwiały
stabilnościąfinansowąstrefyeuro.Kryzysbankowyirecesjaspowodowałygwałtowny
wzrostzadłużeniarządów.Wcześniejszeboomykredytoweprzyspieszyłynatomiastproces
różnicowaniasiękonkurencyjnościgospodarekwewnątrzstrefyeuro.Wefekciekrajestrefy
europodzieliłysięnanadwyżkowe,którychgospodarkicharakteryzujechronicznasłabość
konsumpcji,prowadzącadonadmiaruoszczędnościkrajowychidużychnadwyżekhandlo-
wych,orazdeficytowe,wktórychwysokietempowzrostuakcjikredytowejikonsumpcjibyły
przyczynąmalejącejstopyoszczędnościiutrzymywaniasiędużychdeficytówwobrotach
handlowych.
Słowakluczowe:strefaeuro,dywergencja,stabilnośćfinansowa.
1.Wstęp
Choćutworzeniestrefyeuronieprzyniosło,wbrewwcześniejszymoczekiwaniom,
aniistotnegoprzyspieszeniawzrostugospodarczego,aniszybkiegowzrostuskali
handlupomiędzykrajamiczłonkowskimi,tojednakpierwszadekadafunkcjonowa-
niastrefyeurowydawałasięsukcesem.Tempowzrostugospodarczegobyłowystar-
czające,byprzynosićwzrostzatrudnienia,aEuropejskiBankCentralnyskutecznie
stabilizowałinflację.Cowięcej,kilkakrajówstrefyeuropodjęłozesporympowo-
dzeniemreformystrukturalne,którezwiększałyelastycznośćichgospodarek.Od
początkujednak,podpowierzchniąstabilnegowzrostuiniskiejinflacji,zachodził
proces,któryprzyniósłdzisiejszekłopotystrefyeuro.Byłonimszybkieróżnicowa-
niesiękonkurencyjnościkrajówstrefyeuro,któreprzyczyniałosiędopowstania
dużychnierównowagwichbilansachpłatniczych.
Głównąprzyczynąróżnicowaniasiękonkurencyjnościgospodarekwewnątrz
strefyeurobyłowyraźnieniższetempowzrostujednostkowychkosztówpracyw
Niemczechniżwpozostałychkrajachstrefyeuro.Wczęścibyłotoefektemrelatyw-
niewysokiegotempawzrostuwydajnościwgospodarceniemieckiej.Wgłównej