Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
Znaczeniedorobkuteoretycznegowokreślaniuzasadkształtowaniastrukturykapitałowej…
23
mentemwtychopiniachjestdążeniemaksymalizowaniawartościjednostki.Ijest
topodejściesłuszne,podwarunkiemjednakzachowaniapewnych,istotnychreguł.
Ciągłejwalceowynikiczęstotowarzyszyignorowanieuwarunkowań,wjakich
funkcjonujefirmaicałagospodarka.Wyznacznikiemtegojestdbanieozacho-
wanieprzepływówpieniężnychgwarantującychregulowaniepilnychzobowiązań.
JaksłuszniezauważaO.Martyniuk,optymalnastrukturakapitałuprowadzido
osiągnięciarównowagimiędzyryzykiemprzedsiębiorstwaaosiąganąrentownością
idziękitemupozwalanamaksymalizowaniewartościrynkowejprzedsiębiorstwa
12
.
Tegorodzajusformułowaniemajednakzbytogólnycharakteriwymagajednoznacz-
negodoprecyzowania,np.ojakieryzykochodziiwjakisposóbnależyjeszacować?
Optymalizacjastrukturykapitałowejjestjakwidaćpojęciemnadersubiek-
tywnym.Praktyczniewżadnymprzypadkuniemożnazapewniać,żedanymodel
finansowaniajestoptymalnymwyborem.Możnaprzytymposłużyćsiękilkoma
racjonalnymizasadami,wśródktórychwartowyróżnić
13:
•
koniecznośćutrzymywaniapłynnościfinansowejnabezpiecznympoziomie,
•
zyskownośćkapitałówwłasnych,
•
utrzymywaniewłaściwegopoziomuryzyka,wbezpośrednimpowiązaniuzpłyn-
nościąfinansową,
•
zachowanieniezależnościisamodzielnościfinansowejprzedsiębiorstwatak,
abypodejmowanekluczowedecyzjewfirmieniebyłyzależneodwierzycieli
(dostawcówkapitału),
•
kształtowaniepozytywnegoobrazufinansowaniazpunktuwidzeniapostrze-
ganiagoprzezotoczenieprzedsiębiorstwa.
Subiektywnośćwpodejściudooptymalizowaniaźródełfinansowaniapowin-
nawymuszaćkreatywnośćwposzukiwaniuracjonalnych,bezpiecznychrozwiązań.
Musząonewychodzićpozautarteschematy,jakżeczęstoprowadzącedozacho-
wawczegomyśleniaograniczającegorozwój.Przykłademtakiegoinnowacyjnego
podejścianiechbędziezwiększenierolizobowiązańkrótkoterminowychwfinan-
sowaniudziałalności,równieżtychnieoprocentowanych.Wtakimwypadku,zde-
rzenietegorodzajurozwiązaniazzasadamizapisanymiwteoriiwcaleniemusi
oznaczaćkatastrofy.Wręczprzeciwnie.
12
O.Martyniuk,Zastosowanieteoriistrukturykapitałuwpolskichprzedsiębiorstwachrodzinnych
notowanychnarynkuNewConnect,DPrzedsiębiorczośćiZarządzanie”2015,WydawnictwoSAN,Łódź,
s.373.
13
J.Grzywacz,Iluzorycznośćpróboptymalnego…,op.cit.,s.24.
