Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
Inflacjaneutralna(ndegrI)czyapriorycznieokreślonycelinflacyjny?
19
teoriiipraktykiżyciagospodarczegowkrajachuprzemysłowionych(zwłasz-
czawkrajachUniiEuropejskiej).
Zobserwacjidynamikiwzrostucenorazwzrostugospodarczegowkrajach
grupyBRICwynika,żewwarunkachzmiennychkursówwalutowychwładze
gospodarczemająjednakdośćdużoswobodywzakresiekształtowaniawskaź-
nikówinflacji5.Przedewszystkimniemusząonewyprzedzającoreagowaćna
ruchycenuwarunkowanekoniunkturalnie(np.poprzez„zaporowe”podwyżki
stópprocentowych,jaktoprzynajmniejdoniedawna,występowałowStanach
ZjednoczonychczywEuropie),copozwalanaswobodnerozwijaniesięoży-
wienia.Czasnamocniejszekorektypolitykipieniężnejprzychodziwówczas,
gdyożywieniegospodarczejestjużwtoku.Wtensposóbinflacjapozostaje
podkontroląbeznegatywnychskutkówdlawzrostugospodarczego.
Tosamodotyczyrównieżamortyzacjiszokówzewnętrznych.Naprzykład
wzrostcenyropynaftowej,znajdującyodbiciewewzrościecenpaliwnaryn-
kuwewnętrznym,niemusibyćpotraktowanyprzezpolitykępieniężnąjako
impulsinflacyjny,którynależynatychmiastwygasić.Skutkiemtakichdziałań
byłobyprzeniesienie„szokupodażowego”bezpośrednionawskaźnikiwzro-
stugospodarczego.Inflacjapozostałabywprawdzienaniskimpoziomie,aleze
stratądlasferyrealnej(produkcji,zatrudnienia).Przejściowedopuszczeniedo
wzrostuinflacjidajewtymprzypadkusektorowirealnemuczasniezbędnyna
dostosowaniesiędonowychwarunkówrynkowych;równieżczasnawdroże-
nietechnologiiograniczającejzużycie„drogiego”czynnikaprodukcji.
PoszukującoptymalnegorozwiązaniawdziedziniekontroliinflacjiRada
Prezesów(GoverningCouncil)EBCzdecydowała,żepocząwszyodmaja
2003r.stabilnośćcenowawUniiEuropejskiejbędzierozumianajakoutrzy-
mywaniewśrednimokresieinflacjiwpobliżu2%6.Jakkolwiekpodjęcieta-
kiejdecyzjimożnabyłoodczytaćjakosygnał,żeEBCzapewniaprowadzonej
przezsiebiepolitycepieniężnejpewnąelastycznośćwodniesieniudorealizacji
innychcelówniżograniczenieinflacji,tojednaknadalaktualnepozostawało
pytanie,czymargineselastycznościjestwystarczający,abywpełniwyzwolić
potencjałrozwojowykrajówstrefyeuroiUniiEuropejskiej.Otóżwydajesię,
żeodpowiedźnatopytanieniemogłabyćpozytywna,coznalazłoswójwy-
razwcałyczasniskich,stagnacyjnychwskaźnikachwzrostugospodarczego
krajówstrefyeuro,głębokościkryzysu,jakidotknąłkrajeunijne(zwłaszcza
kraje,któreprzyjęłyeuro),orazwbrakuperspektywnarozwiązanieichprob-
lemówstrukturalnych(wysokiebezrobocie,niskakonkurencyjność,wysokie
zadłużenieitp.).
5
Namarginesienależydodać,żefriedmanowskipostulatpełnejstabilnościcenpojawiłsięwokresie
stałychkursówwalutowych,kiedywładzegospodarczemiałyznaczniemniejswobodywzakresiekon-
troliwzrostucen.
6
PriceStability...,op.cit.,s8.
