Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
36
EwaDziwok
gdzie:
l
τ
–funkcjareakcji,zwanarównieżfunkcjąstraty,
π–poziomuinflacjiobowiązującywchwili
τ
τ
,
u
τ
–poziomubezrobociaobowiązującywchwili
τ
,
u
∗
–zakładanypoziomubezrobocia.
KrzywaPhilipsapozwoliłazweryfikowaćpodejściedomechanizmutrans-
misjipoprzezuzależnienieprowadzonejpolitykioduznanejformyoczekiwań.
Przyjętewówczaszałożenie,żeinwestorzybudująswojeoczekiwaniajedynie
napodstawieprzeszłejwielkościinflacji,okazałosiębyćdużymuproszcze-
niem.Dostrzeżono,żewprzypadkuoczekiwaństatycznychbądźadaptacyj-
nych,politykamonetarnamożeskutecznieoddziaływaćnainflacjęjedynie
wtedy,gdyjestwstaniezmieniaćpoziomprodukcjiizatrudnienia.
TrudnościzimplementacjąmodeluPhilipsawwarunkachrzeczywistych
przyczyniłysiędozweryfikowaniaprocesuformowaniaoczekiwańiuzależ-
nienieichodzachowańwynikającychzestalenapływającejinformacji.
R.Lucas(1973)jakopierwszywykorzystałoczekiwaniaracjonalnewpo-
litycepieniężnejformułującnowąklasycznąmakroekonomię10.Dowiódł,że
inwestorzymodelująoczekiwanianabazieswojejaktualnejwiedzynatemat
przyszłychzdarzeńpoprzezzdyskontowaniepotencjalnychefektówbieżącej
politykipieniężnej.
SformułowanaprzezJohnaMutha(1961)hipotezaracjonalnychoczekiwań
bazujenazałożeniu,żeoczekiwaniainflacyjnebudowanesąnapodstawie
wszelkichdostępnychwtymokresieinformacji11:
E
T
[
P
T
+
1
]
=
E
T
[
P
T
+
1
I
T
]
,
gdzie:
E
T
[
P
T
+
1
I
T
]
–oczekiwanypoziominflacjidlachwili
τ
+
1
,prognozowany
wmomencie
τ
napodstawieznanychinformacji
I
τ
.
(5)
Przyzałożeniuracjonalnościoczekiwań,wprzypadkuprzewidywanego
wzrostuinflacji,rynekdyskontujetęinformacjępoprzezuwzględnieniejej
wnowympoziomiestóp.Inwestorzyzmieniająswójpopytnapłacewzależno-
ściodtego,jakijestoczekiwanyprzeznichnowypoziominflacji(jakszybko
sąwstanieoszacowaćjejwpływnaswojepłace).Procesdostosowaniapopytu
10
D.Romer:Makroekonomiadlazaawansowanych.WydawnictwoNaukowePWN,Warszawa2000,s.272.
11PraceMuthazostałyspopularyzowaneprzezLucasa(1972,1973).Zob.:D.Duwendag,K.H.Ket-
terer,W.Kosters,R.Pohl,D.Simmert:Teoriapieniądzaipolitykapieniężna.Poltext,Warszawa1996,
s.226-236.
