Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
Wstęp
11
wwysokimstopniukorzystny.Zpełnymprzekonaniemtwierdzono,żepełniejsze
ibardziejpłynnerynkizapewniająefektywniejsząalokacjękapitałuorazsprzyja-
jąwiększejproduktywnościwgospodarce.Innowacjefinansoweumożliwiłyła-
twiejszedostarczeniekredytudogospodarstwdomowychorazprzedsiębiorstw,
pozwalającnadalszywzrostgospodarczy.Badaniaempirycznewskazywały,żepo-
głębianierynkufinansowego-wzrostudziałudługusektoraprywatnegowrelacji
doproduktukrajowegobrutto-czyniągospodarkibardziejefektywnymi.Jedno-
cześniebardziejwyrafinowanesystemykontroliryzykazapewniają,żewiększazło-
żonośćsystemufinansowegonieodbywasiękosztemjegostabilności.Wpodobny
sposóbwierzono,iżnowesposobytworzeniaidystrybucjikredytu,pozabilansami
bankówkomercyjnych,rozpraszająryzykonarzeczpodmiotówzdolnychwnajlep-
szysposóbnimzarządzać.Cowięcej,sądzono,żenietylkosektorfinansowystał
siębardziejbezpiecznyibardziejefektywny:gospodarkistałysiębardziejstabilne
dziękilepszejpolitycebankówcentralnych,ugruntowanejnasolidnejteoriieko-
nomicznej.Niezależnośćbankówcentralnychodseparowującajeodkrótkookre-
sowejpresjipolitycznejorazosiągniętaniskaistabilnainflacja,atakże„wielkie
umiarkowanie”wodniesieniudostabilnego,stałegowzrostuzdawałysiębyćtego
potwierdzeniem6.
CzytającsłowaRobertaLucasa-prezydentaAmericanEconomicAssociatation
–zroku2003,żeotowłaśnierozwiązanyzostałkluczowyicentralnyproblemzwią-
zanyzprzeciwdziałaniemkryzysomicowięcej,rozwiązanyzostałnanajbliższe
dekady,możnaodnieśćwrażenie,iżobwieszczonyzostałwłaśnie„fukuyamowski”
koniechistoriinagrunciefinansówimakroekonomii7.AlanGreenspanprzeko-
nywałwroku2005,żerosnącapaletapochodnychpapierówwartościowychjest
jednymzkluczowychczynnikówodpowiedzialnychzaniezwykłąinadzwyczajną
odpornośćsystemubankowego8.Wgrudniu2005r.,kiedyboomnarynkukredy-
tówhipotecznychwStanachZjednoczonychosiągałniespotykanerozmiary,prze-
wodniczącyRadyDoradcówEkonomicznychBenBernanke,przemawiającprzed
KongresemStanówZjednoczonych,wychwalałosiągnięciagospodarkiamerykań-
skiej.Przekonywał,żepodwzględemtrzechwskaźnikówmakroekonomicznych
-wzrostuproduktukrajowegobrutto,tworzeniamiejscpracyorazwzrostupro-
duktywności-gospodarkaUSAwostatnichlatachodnotowałanajlepszewyniki
wgrupiegospodarekuprzemysłowionych,wyprzedzającznaczącopozostałekraje,
acenynieruchomościodzwierciedlająmocnefundamentyekonomicznegospo-
darki9.Uschyłku2005r.,kiedyemisjapapierówwartościowychzwiązanychzry-
zykownymikredytamihipotecznymiosiągałaswojeapogeum,MiltonFriedman
zpełnymprzekonaniemtwierdził,żestabilnośćgospodarkiamerykańskiejjest
6
7
8
9
A.Turner,BetweenDebtandtheDevil…,s.1-2.
R.Lucas,MacroeconomicPriorities,PresidentialAddresstotheAmericanEconomicAs-
sociation,DC,January4,Washington2003.
A.Greenspan,SpeechattheFederalReserveBankofChicago,May5,2005,s.2.
A.Miam,A.Sufi,HouseofDebt…,s.78.
