Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
Wprowadzenie
11
•płynnością,któradecyduje,jakszybkobędziezrealizowanadecyzjainwestora
okupnie–sprzedażyinstrumentufinansowego(wpływanatom.in.ilośćdostępnych
instrumentówiliczbaemitentów),
•integralnościąpolegającąnaprawidłowymustawieniurelacji,powiązańfor-
malnychinieformalnych,organizacyjnychitechnicznychmiędzyinstytucjamicharak-
terystycznymidlategorynku,takabystanowiłydopełniającąsięcałość.
Sposóborganizacjirynkuwtórnegoorazzasadyzachowaniauczestnikówiin-
stytucjiwyznaczaUstawazdnia29lipca2005r.oobrocieinstrumentamifinansowymi
(dalejustawaoobrocie,Dz.U.z2005r.Nr183,poz.1538)4.Mówionaoorganizacji
obrotuwtórnegonarynkuzorganizowanym,wskładktóregowchodzą:
•rynekregulowany,
•orazobrótdokonywanyzapośrednictwemalternatywnychsystemówobrotu
(ASO)(rys.1).
Rynekregulowanytodziałającywsposóbstałysystemobrotuinstrumentami
finansowymidopuszczonymidotegoobrotu,zapewniającyinwestorompowszechny
irównydostępdoinformacjirynkowejwtymsamymczasieprzykojarzeniuofert
nabyciaizbyciainstrumentówfinansowychorazjednakowewarunkinabywania
izbywaniatychinstrumentów,zorganizowanyipodlegającynadzorowiKomisji
NadzoruFinansowego5.
Cechąrynkuregulowanegojestfakt,żeorganizatoramiobrotumogąbyćwyłącz-
nielicencjonowanespółkiakcyjne,emitująceakcjeimienneorganizującerynekgieł-
dowylubpozagiełdowy.Wykazrynkówregulowanychdziałającychwpaństwach
członkowskichpublikowanyjestprzezKomisjęEuropejskąwdziennikuurzędowym
Wspólnoty(,,OfficialJournaloftheEuropeanUnion’’)izamieszczanynajejstronie
internetowej.Rynkiregulowanesąwskazywaneprzezposzczególnepaństwaczłon-
kowskie.WPolsceoperatoremobrotugiełdowegojestGiełdaPapierówWartoś-
ciowychwWarszawieSA,arynkupozagiełdowegoMTS-CentralaTabelaOfertSA.
4Dotegofragmenturynkukapitałowegozaliczasiętakżerynekusługświadczonychprzezfundusze
inwestycyjneiinneinstytucjezbiorowegoinwestowania,wzakresie,wjakimdousługtychipodmiotów
stosujesięprzepisyUstawyzdnia27maja2004r.ofunduszachinwestycyjnych(dalejustawaofunduszach
inwestycyjnych,Dz.U.z2004r.Nr146,poz.1546zpóźniejszymizmianami).
5PowstaniejednolitegorynkufinansowegozjednoczonejEuropypoprzedzonebyłodługotrwałym,
pracochłonnymiskomplikowanymprocesemlegislacyjnym.Wmaju1999r.KomisjaEuropejskaprzed-
stawiłaopracowanieFinancialService:ImplementingtheFrameworkforFinancialMarkets:ActionPlan
(FSAP),wktórymobokidentyfikacjiprzyczynniekorzystnejsytuacjinaeuropejskichrynkachfinansowych
przedstawionoplandziałańprzybliżającyosiągnięcienajważniejszegocelu–wpełnijednolitegorynku.
Plandziałańwzakresieusługfinansowych(FSAP)zawierałskondensowanyspiszadań,którychrealizacja
pozwolinaukształtowaniewspólnegorynkufinansowego.W2000r.przedstawionokolejneopracowanie
tzw.KomitetuMędrcówkierowanegoprzezA.Lamfalussy’ego–Raportwstępnynatematregulacjiobo-
wiązującychnaeuropejskimrynkupapierówwartościowych.Mającnawzględzieinwestoraindywidualnego,
wraporciewskazanonaistotnekorzyści,jakieprzyniesietejgrupieinwestorówutworzenieotwartego
ijednolitegorynku:zniesieniebarierwpozyskiwaniukapitałunarynkuunijnymorazwzrostzaufania
inwestorówdolokowaniawolnychśrodkówfinansowychwdostępnenarynkueuropejskiminstrumenty
finansowe.Obaopracowaniaprzyczyniłysiędopracnadzmianamidotychczasowychregulacjinapoziomie
Uniiiichimplementowaniawkażdymzpaństwczłonkowskich.
