Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
Rysunek1.1.Strukturaprzepływówwinstrumencierynkupieniężnego
Zpunktuwidzeniasposobuokreślaniadochoduinstrumentyrynkupieniężnego
dzielisięnadwiegrupy:
•instrumentyostałymoprocentowaniu(zwaneteżinstrumentamiopodstawie
odsetkowej),
•instrumentyzerokuponowe(zwaneteżinstrumentamiopodstawiedyskon-
towej).
Wprzypadkuinstrumentówostałymoprocentowaniuwmomenciezawarcia
kontraktu(czyteżwmomencieemisji)następujetransferkapitału,równegowartości
nominalnej,natomiastwterminiewykupunastępujepłatność,wktórejwartość
nominalnajestpowiększonaoodsetki,przyczymstopaoprocentowaniajestznana
iokreślonawmomenciezawarciakontraktu.
Zkoleiwprzypadkuinstrumentówopodstawiedyskontowejwterminiewykupu
występujepłatnośćrównawartościnominalnej,wcześniejzaś,wmomenciezawarcia
kontraktu,następujetransferkapitału,równegowartościnominalnejpomniejszonej
opewnąwartość,zwanądyskontem.
Oczywiściewoburodzajachinstrumentówpłatnościpoczątkoweikońcowesą
znanewmomenciezawarciakontraktu,cooznacza,żeinstrumentyrynkupieniężnego
mogąbyćtraktowanejakoinstrumentywolneodryzykaceny(jesttojedenzrodzajów
tzw.ryzykarynkowego),podwarunkiem,żezostanąprzezposiadacza(stronędługą)
przetrzymanedoterminuwykupu.
Przykład.Rozważymytudwahipotetyczneinstrumentyrynkupieniężnego,wy-
emitowanenapółroku.Pierwszytoinstrumentopodstawiedyskontowej,którego
wartośćnominalnawynosi1000zł,acena980zł.Wtymprzypadkudyskontowynosi
20zł,czyli(biorącpoduwagęwartośćnominalną)2%wskalipółroku,awskali
roku4%.Wkonwencjirysunku1.1przepływypieniężneposiadaczainstrumentusą
tunastępujące;napoczątku–980zł,nakońcu+1000zł.
Drugiinstrumenttoinstrumentopodstawieodsetkowej,któregowartośćnomi-
nalnawynosi1000zł,podobniejakcena,oprocentowaniezaśwynosi4%.Oznacza
to,żepopółrokuposiadacztegoinstrumentuotrzyma1000złpowiększoneoodsetki
równe20zł(2%wskalipółrocznejod1000zł).Wkonwencjirysunku1.1przepływy
pieniężneposiadaczainstrumentusątunastępujące:napoczątku–1000zł,nakońcu
+1020zł.
Przedstawimyterazkilkanajważniejszychinstrumentówrynkupieniężnego.Prze-
dewszystkimzajmiemysięinstrumentami,dlaktórychistniejerynekwtórny,czyli
którymiobracasięnarynku.Podstawowymirodzajamitegotypuinstrumentówrynku
pieniężnegosą:
24
