Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
14
LINIEUSKOKU
ryzykownym?”.W2009r.meWallStreetJournalwjednymzarty-
kułówtakpodsumowałmojewystąpieniewJacksonHole:
Wsektorzefinansowymideabodźcówmotywacyjnychzostałaokrop-
niewypaczona;pracownicykosząwielkiewynagrodzeniazarobienie
pieniędzy,alezastratyponoszątylkolekkiekary,stwierdziłpanRajan.
Zachęciłotofirmyfinansowedoinwestowaniawzłożoneprodukty,przy-
noszącepotencjalniewysokiezyski,któreodczasudoczasuspektakular-
niepadają.
Jakoprzykładpodałswapyryzykakredytowego(CDS-y),którefunk-
cjonująjakoubezpieczenienawypadekniespłaceniaobligacji.Stwierdził,
żeubezpieczycieleiinnigenerująwysokiestopyzwrotu,sprzedającowe
swapybezwiększegonapozórryzyka,chociażjeśliniewypłacalnośćna-
prawdęzaistnieje,bólwrzeczywistościokażesięogromny.
PanRajanstwierdziłrównież,żeponieważbankizatrzymujączęść
papierówwartościowychzabezpieczającychkredyty,którewykazały
wksięgach,tojeślipopadnąwtarapaty,całysystembankowyznajdzie
sięwniebezpieczeństwie.Bankistracądosiebienawzajemzaufanie,
powiedział.„Rynekmiędzybankowyzostaniezamrożonyimożemymieć
kryzysfinansowywpełnymrozkwicie”.
Dwalatapóźniejwgruncierzeczytowłaśniesięstało4.
Wtedyprognozowanieniewymagałojakichśszczególnychumie-
jętnościprzewidywania:dodałemtylkodwadodwóch,wykorzy-
stującteoretyczneramyopracowaneprzezemnieimoichkolegów.
Nieprzewidziałemtylkoreakcjiuprzejmychnaogółuczestników
konferencji.Bezwielkiejprzesadypowiem,żeczułemsięjakpierwsi
chrześcijanie,którzyznaleźlisięwstadziewygłodniałychlwów.Kiedy
schodziłemzpodiumpoostrychsłowachkrytykizestronyluminarzy
(zkilkomachlubnymiwyjątkami),czułempewienniepokój.Niebył
onspowodowanysamąkrytyką,bopolatachżywychdyskusjipodczas
wydziałowychseminariówzyskujesiępancerz:gdybybrałosiędoser-
cawszystko,comówiąsłuchacze,nigdybysięnicnieopublikowało.
4
J.Lahart,nMr.RajanWasUnpopular(butPrescient)atGreenspanParty”,WallStreetJournal,2stycznia2009r.
